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豆粕價格重心預計上移

  • 來源:期貨日報
  • 日期:2021-06-11
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美豆種植開局良好,種植速率快于以往,一定程度上緩解了市場對于未來產(chǎn)量的擔憂,但天氣問題重回首位。而美豆舊作庫存仍處低位,對可交割量的擔憂,增加遠月合約價格推升概率,市場風險邊際提升。

 

美國大豆種植開局良好

 

美國春季播種即將進入收尾階段,目前播種進度為75%,去年同期為63%,5年均值為54%。截至上周末,18個州中有16個州的大豆種植進展快于5年平均。截至5月30日當周,美國大豆出苗率41%,去年同期為33%,5年均值為25%。新季美豆種植速率遠高于去年同期及5年均值,美豆新作種植開局至今狀態(tài)良好,一定程度上緩解了市場對未來美豆產(chǎn)量的擔憂,但隨著關(guān)鍵生長期的到來,天氣問題重回關(guān)注首位。

 

美國政府發(fā)布的干旱監(jiān)測周報顯示,截至2021年6月2日,衡量全美干旱嚴重程度以及覆蓋面積的指數(shù)(DSCI)為164,一周前是166,去年同期為65(美國大陸地區(qū)干旱程度以及面積的指數(shù)稍有下降,表明旱情稍有緩解)。因在2020年受到拉尼娜影響,美國大豆種植區(qū)的土壤墑情不樂觀,目前,大約23%的大豆種植區(qū)和24%的玉米種植區(qū)正在經(jīng)歷干旱。但NOAA預測6月美國大豆種植區(qū)的降水較為充沛,僅南、北達科他州以及明尼蘇達州降水稍有不足,艾奧瓦州降水較往常持平,但半數(shù)土壤處于輕度干旱中。

 

全球大豆庫存開始累積

 

5月的USDA供需報告對2021/2022年度大豆產(chǎn)量調(diào)增明顯,出口數(shù)據(jù)考慮中國大豆進口擴增情況,相對收緊。報告顯示,全球大豆庫存開始累積,但由于農(nóng)產(chǎn)品種植周期長的特性,恢復至供應寬松階段仍需時間,且還要考慮天氣的配合程度。另外,2020/2021年度大豆庫存仍處低位,7月大豆新作還未上市,將引發(fā)市場對于CBOT大豆7月合約可供交割量不足的擔憂,增加對遠月合約價格推升概率。

 

國內(nèi)市場方面,目前巴西大豆集中到港,港口大豆較多,第21周全國大豆實際壓榨量為207萬噸,較上周增加16萬噸,增幅5.25%;大豆庫存497萬噸,較上周增加21萬噸,增幅4.37%;豆粕庫存為71萬噸,較上周增加3.73萬噸,增幅5.51%,庫存重回升勢。豆粕價格在巴西大豆集中到港、開機率提升階段承壓,飼料廠方面以隨用隨采為主,豆粕庫存使用天數(shù)收緊。

 

豆粕需求旺季即將到來

 

隨著生豬存欄量增加、水產(chǎn)養(yǎng)殖全面展開,豆粕需求旺季即將到來。豆粕需求預期增加,一定程度上抑制庫存漲幅,本年度榨利雖然在5月稍有回升,但仍舊持續(xù)倒掛。國內(nèi)油廠采購大豆不積極,據(jù)巴西船方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,5月,巴西向中國出口大豆數(shù)量較去年同期少14船、72萬噸;1—5月巴西累積向中國出口大豆數(shù)量較去年同期減少23船、118萬噸。

 

巴西外貿(mào)秘書處發(fā)布的官方海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2021年5月,巴西大豆出口量達到1640萬噸,創(chuàng)下同期最高水平,比去年同期增長16.3%。巴西大豆出口量創(chuàng)同期新高,但向中國出口的大豆數(shù)量縮減。

 

綜上所述,由于5—7月大豆集中到港,豆粕現(xiàn)貨價格振蕩偏弱,但需求旺季即將到來,一定程度抑制庫存漲幅。與此同時,遠月榨利持續(xù)倒掛,大豆采購量縮減,未來集中到港現(xiàn)象大概率緩解。另外,全球大豆供應格局仍未改變,依舊偏緊運行,加之需求提振,后期豆粕價格重心預計會上移。

 

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