豬價步入“10元時代” 頭部豬企單月銷售額接近二季度盈利規(guī)模

消費淡季的當下，生豬均價站上20元/公斤關口。

中國養(yǎng)豬網(wǎng)顯示，截至8月12日，國內(nèi)生豬價格（外三元）報21.26元/公斤，同比上漲23.46%，環(huán)比上漲14.06%，延續(xù)了本月以來高歌猛進的態(tài)勢。

10元一斤豬價時代的到來，令上市豬企的第三季度乃至全年的盈利情況備受市場關注。目前上市豬企的7月份銷售簡報已經(jīng)披露結束，各家豬企的出欄量明顯提速，出欄總量同比環(huán)比均有增加，銷售均價也實現(xiàn)3%-4%左右的增幅，有頭部豬企的7月銷售規(guī)�；蚪咏�整個二季度的盈利水平。

豬價突破21元，上市豬企出欄提速

回顧年內(nèi)豬價表現(xiàn)，春節(jié)后生豬價格探底至13.65元/公斤，2~4月價格中樞小幅抬升，于5月站穩(wěn)15元/公斤，5月下旬后豬價一飛沖天，到6月初已達18元/公斤，稍微震蕩下跌后，從7月初的18元/公斤上漲至21元/公斤。

生豬價格二季度快速上漲對上市豬企盈利能力修復的推動，已經(jīng)體現(xiàn)在中報業(yè)績預告中。牧原股份（002714.SZ）、溫氏股份（300498.SZ）均實現(xiàn)半年度業(yè)績扭虧；新希望（000876.SZ）預計二季度單季盈利預計約7.5億，使上半年整體業(yè)績同比減虧50%以上。

隨著豬價沖上21元/公斤，讓投資者對豬企三季度盈利高度更為期待。第一財經(jīng)記者梳理上市豬企7月銷售簡報顯示，17家上市豬企（以生豬養(yǎng)殖為主業(yè)作為統(tǒng)計口徑，下同）合計出欄1262萬頭，同比上漲0.8%，出欄量（萬頭）前三名分別是牧原股份615.8萬頭、溫氏股份232.3萬頭、新希望126.2萬頭。小市值豬企中，ST天邦（002124.SZ）、大北農(nóng)（002385.SZ）、唐人神（002567.SZ）、正邦科技（002157.SZ）的出欄規(guī)模居前。

從銷售價格的增長幅度來看，多數(shù)豬企7月銷售價格同比上漲30%以上，環(huán)比漲幅約3%~4%。7月份是國內(nèi)傳統(tǒng)消費淡季，需求較弱的背景下，生豬供給相對短缺推動豬價上漲。從出欄體重來看，不少豬企的出欄均重明顯下降，系加快出欄節(jié)奏所致。

光大證券研報指出，7月份成本控制領先的部分企業(yè)，頭均盈利已超過600元，部分企業(yè)單月盈利已接近第二季度。

牧原股份7月銷售生豬615萬頭，同比增速8%，創(chuàng)下年內(nèi)單月出欄量最高水平，銷售均價為18.3元/公斤，環(huán)比上漲3.21%。牧原股份近期接受調(diào)研時表示，公司6月生豬養(yǎng)殖完全成本降至14元/公斤左右，按照生豬頭均體重110公斤計算，7月公司盈利接近30億元，接近公司第二季度歸母凈利潤水平（32.07億元）。

溫氏股份7月份的生豬銷量同比增長9%，為232.33萬頭（含毛豬和鮮品），毛豬銷售價格為18.95元/公斤。頭部豬企中，新希望7月份生豬銷售卻同比下滑8.6%，為126.2萬頭，為年內(nèi)單月最低銷售規(guī)模。

小市值豬企中，東瑞股份7月份的銷售同比增速最高，達50.8%，銷售生豬6.59萬頭。神農(nóng)集團（605296.SH）、金新農(nóng)（002548.SZ）的出欄同比增速分別高達47%、31.7%，分別銷售生豬19.85萬頭、9.3萬頭，銷售均價分別為18.65元/公斤、19.27元/公斤。

供弱需強，豬價有望維持強勢

今年3月以來，生豬價格持續(xù)超市場預期，產(chǎn)能去化的影響正在不斷顯現(xiàn)。公開數(shù)據(jù)顯示，本輪周期2022年12月~2024年4月累計去化9.2%，去化已超過2021~2022年，較2021年6月能繁母豬存欄量下降12.5%。

由于本輪周期底部時間長，上市豬企受業(yè)績虧損影響，普遍處于高負債階段，即便當前盈利能力有所修復，資產(chǎn)負債表改善仍需時間，當前豬企擴產(chǎn)意愿偏低，導致生豬產(chǎn)能回升速度偏慢，供給端壓力比較明顯。

中長期供給端來看，能繁母豬規(guī)模呈現(xiàn)緩慢增長趨勢。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，6月能繁母豬存欄數(shù)量4038萬頭，月環(huán)比增長1.0%。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，7月能繁母豬存欄量較6月環(huán)比增長1.11%，其中規(guī)模場環(huán)比增長1.14%，中小散戶環(huán)比增長0.20%。

展望豬價后期走勢，某農(nóng)業(yè)分析師對記者表示，豬肉需求端來看，進入三季度臨近豬肉消費旺季，預計生豬需求量將會環(huán)比上升。“年內(nèi)豬價持續(xù)上漲的主要原因是，供給弱，這是由過去一年多的產(chǎn)能持續(xù)去化導致的。我們預計三季度需求有望增長，而豬肉供給短缺壓力仍存在，或推動生豬價格維持高位至11月下旬。”上述農(nóng)業(yè)分析師說：“需求側來說，實際上并沒有明顯好轉(zhuǎn)，這也是市場擔憂本輪豬價高點及上市豬企盈利空間不及預期的原因之一，我們預計本輪盈利周期的時長值得期待，但豬價上行空間很難看清，若今年下半年能繁母豬保持穩(wěn)定略增趨勢，養(yǎng)殖端2025年或?qū)⒊掷m(xù)盈利。”

在上市豬企三季度盈利及豬價維持強勢的預期下，豬企在縮量低迷的行情中表現(xiàn)出不俗的防守屬性。截至8月12日收盤，豬板塊的六成個股飄紅，正虹科技領漲板塊，牧原股份、天康生物（002100.SZ）、光明肉業(yè)（600073.SH）、唐人神等均錄得上漲。拉長時間看，下半年以來，板塊27只股的平均漲跌幅為-0.01%，跑贏主要股指。

截至目前，牧原股份與新五豐（600975.SH）兩家豬企發(fā)布了2024年半年報。牧原股份第二季度獲得陸股通增持2054.54萬股，華泰柏瑞和易方達旗下的兩只滬深300ETF也都增持了牧原股份。

新五豐今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入32.33億元，同比增長28.55%；歸母凈利潤續(xù)虧2.47億元，同比增長59.79%。報告期內(nèi)，國泰中證畜牧養(yǎng)殖ETF、匯豐晉信低碳先鋒、匯豐晉信動態(tài)策略、匯豐晉信核心成長4只公募基金新晉成為前十大流通股股東。隨著半年報披露深入，公募基金與外資將如何布局本輪豬周期盈利期，第一財經(jīng)將保持跟蹤。