上市公司業(yè)績降了，股價卻大漲！豬價拐點提前到來？

2019年1月中旬以來，生豬價格觸底回升的消息開始在市場流傳。卓創(chuàng)分析師李晶也表示，近期國內(nèi)生豬低價區(qū)的確出現(xiàn)了一波價格上漲，主要集中在東北、河南和南方的湖北等地。

“本輪漲幅不大，河南地區(qū)生豬出欄價從每斤5元左右漲至5.3元左右。”對于本輪上漲的原因，她表示是因前期河南、東北等地受非洲豬瘟影響較為明顯，散戶出現(xiàn)押欄現(xiàn)象，市場短期供不應求。

卓創(chuàng)分析師馬麗媛也表示，去年8月以來，受生豬限調(diào)政策影響，東北生豬存欄充足，養(yǎng)殖戶對后市缺乏信心，本月初開始生豬大量集中出欄。12月底至本月中下旬，東北生豬均價由8.97元/公斤跌至7.91元/公斤，跌幅達11.82%。養(yǎng)殖戶虧損嚴重，加之近期遼吉地區(qū)生豬可調(diào)運出省，養(yǎng)殖戶對后市信心增加，集體抗價惜售，價格反彈至21日的8.17元/公斤。

不過她表示，東北生豬外發(fā)量有限，當?shù)叵�費稍顯不足，市場仍處于供大于求的狀態(tài)，且春節(jié)提量仍有時日，預計東三省短期內(nèi)生豬價格或止?jié)q走穩(wěn)，后期有回落風險。李晶也稱，目前河南等地的漲勢已經(jīng)停止，節(jié)前市場或面臨集中出欄。

據(jù)悉，前期東北和河南等地散戶散養(yǎng)產(chǎn)能嚴重清退，造成大豬存欄量下滑，而規(guī)模豬場減少出欄量，供應偏緊支撐兩地豬價上漲。但經(jīng)歷上漲趨勢后，河南、河北等地消費支撐不足，豬價開始掉頭下滑。山東和東北局部低價區(qū)因適重豬偏少，價格繼續(xù)上漲。南方多數(shù)地區(qū)漲價后大場走貨順暢，年前仍意向優(yōu)先出欄生豬。

李晶表示，年關將至，屠宰企業(yè)后期陸續(xù)減產(chǎn)停宰，養(yǎng)殖方意向?qū)⒛陜?nèi)和年后產(chǎn)能提前釋放，供應面呈放寬趨勢，加之豬肉流通性增強，預計低價區(qū)豬價持續(xù)上漲空間或逐步收窄。

對此馮永輝在接受采訪時也表示，節(jié)前的這波漲價幅度很有限，從1月23日起就有很多屠宰企業(yè)停止?jié)q價。目前全國生豬出欄均價為10.1元/公斤，較去年同期約15元/公斤的價格仍有較大差距。

業(yè)績降股價漲

2018年，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)處于下行周期，加之非洲豬瘟疫情的影響，使得全年生豬價格持續(xù)低位運行，行業(yè)上市公司的業(yè)績也不容樂觀。

行業(yè)龍頭企業(yè)已發(fā)布的三季報中，溫氏股份2018年前三季度凈利潤同比下滑28.2%，牧原股份同比下滑80.68%，正邦科技下滑91.38%，雛鷹農(nóng)牧下滑1141.39%。

溫氏股份在2018年業(yè)績預告中表示，報告期內(nèi)，公司養(yǎng)雞業(yè)務基本保持穩(wěn)定，受益市場行情回暖影響，銷售價格同比上漲17.6%，提振養(yǎng)雞業(yè)務收入，利潤同比大幅增長。同時公司養(yǎng)豬業(yè)務規(guī)模繼續(xù)增長，公司商品肉豬銷量同比增長17.1%，但受上半年行業(yè)周期性低迷及下半年非洲豬瘟疫情等因素的影響，全年商品肉豬銷售價格同比下降14.42%，商品肉豬盈利水平同比下降。預計2018年公司將實現(xiàn)凈利潤39.5億元至42億元，同比下滑37.79%至41.49%。

專營生豬養(yǎng)殖的牧原股份，更在1月8日發(fā)布業(yè)績預告修正公告稱，預計公司全年實現(xiàn)凈利潤5億元至5.5億元，同比下滑78.86%-76.75%，而此前在三季報中，公司預計全年凈利潤區(qū)間在7億元至10億元。

對于下調(diào)業(yè)績預期的原因，牧原股份表示，自2018年8月份起爆發(fā)非洲豬瘟疫情后，活豬(包括商品豬、種豬、仔豬)跨省調(diào)運受到較大影響，產(chǎn)區(qū)與銷區(qū)之間的差價異常的擴大。牧原股份的養(yǎng)豬產(chǎn)能分布，主要以長江以北的糧食主產(chǎn)區(qū)為主，也是生豬主產(chǎn)區(qū)。受到上述因素的影響，2018年第四季公司的生豬銷售平均價格低于原先預計的水平，導致2018年度凈利潤低于公司先前預計的區(qū)間下限。

養(yǎng)豬企業(yè)業(yè)績下滑的公告陸續(xù)出爐，但二級市場卻逆勢對相關公司股價形成追捧之勢。2018年8月20日至今，溫氏股份股價持續(xù)震蕩上行，從19.92元/股漲至2019年1月14日最高28.39元/股，最大漲幅近43%。同一時段內(nèi)，牧原股份從20.4元/股，漲至最高33元/股，最大漲幅近62%。此外，正邦科技也從2018年9月17日最低3.49元/股，一路上行至1月24日最高6.53元/股，漲幅超87%。

周期拐點臨近

二級市場走勢，往往是對現(xiàn)貨市場的提前反應。采訪中，多位分析人士向記者表示，目前生豬養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)能出清已經(jīng)開始，本輪豬周期拐點或提前到來。

“2018年非洲豬瘟疫情發(fā)生后，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)、銷區(qū)價差較大。作為國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)的東北、河南，與主銷區(qū)長江以南、兩廣、四川等地，價差最大可達12元/公斤。”李晶表示，2018年8月份發(fā)生非洲豬瘟之前，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)、銷區(qū)的價差其實并不明顯。在2018年春節(jié)后，多數(shù)市場經(jīng)過3月份至5月份的集中放量，市場趨勢基本一致。但進入8月份后，非洲豬瘟疫情造成部分產(chǎn)區(qū)跨省調(diào)運受到限制，生豬產(chǎn)能無法運出，只能本地消化，因此加速了市場對于低端產(chǎn)能的淘汰。

李晶認為，非洲豬瘟疫情對于生豬養(yǎng)殖行業(yè)的影響不僅僅體現(xiàn)在價格，更體現(xiàn)在對產(chǎn)能的清退和產(chǎn)業(yè)鏈的整合。市場此前分析認為本輪豬周期低谷將貫穿2019年全年，至少到2020年春節(jié)后才會迎來拐點，但按照目前的市場情況，本輪豬周期拐點或在2019年5月中下旬就提前出現(xiàn)，春節(jié)后慣常的市場淡季或也會呈現(xiàn)“淡季不淡”之勢。

馮永輝也表示，據(jù)市場調(diào)研的情況看，目前可以比較確定的是生豬行業(yè)去產(chǎn)能已經(jīng)開始了，這也就是豬周期拐點的前兆。

他表示，2018年12月份農(nóng)業(yè)部公布的生豬市場數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)母豬存欄量同比下滑超過8%。生豬養(yǎng)殖的成本在6元/斤，而目前全國生豬養(yǎng)殖行業(yè)平均每養(yǎng)殖一頭豬就要虧損200元左右。此前，東北地區(qū)豬價最低時甚至達到3.2元/斤，頭均虧損高達500元。

“華北地區(qū)和東北地區(qū)去產(chǎn)能已經(jīng)開始，春節(jié)后豬價可能會再出現(xiàn)回落，但向下空間已經(jīng)不大，后續(xù)價格上漲的預期已經(jīng)形成。”他說。