四季度需求有望改善 生豬價格或維持區(qū)間震蕩

短暫反彈之后，近期生豬期貨價格重返下跌行情。業(yè)內(nèi)人士表示，供給端出欄壓力增加，以及今年中秋節(jié)、國慶節(jié)期間終端需求情況不佳，導(dǎo)致近期生豬現(xiàn)貨價格走勢偏弱。不過，考慮到四季度豬肉消費將進(jìn)入全年旺季階段等因素，年內(nèi)生豬價格進(jìn)一步下降空間有限，大概率將維持區(qū)間震蕩。

供給端出欄壓力較大

自8月中旬創(chuàng)下年內(nèi)階段高點之后，生豬期貨、現(xiàn)貨價格雙雙步入下跌行情。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，10月15日，生豬期貨2411合約價格最低觸及16635元/噸，創(chuàng)下今年3月1日以來新低，較8月15日創(chuàng)下的階段高點19010元/噸累計下跌12.49%；主力2501合約價格運行重心也不斷下移，在6月初達(dá)到全年高點后便展開持續(xù)回調(diào)，10月14日盤中一度觸及15170元/噸。

根據(jù)正常的季節(jié)性需求規(guī)律，受中秋節(jié)、國慶節(jié)的需求提振，生豬現(xiàn)貨市場價格通常會在此階段出現(xiàn)季節(jié)性上漲行情。不過，今年的情況卻有些不同。光大期貨生豬研究員孔海蘭表示，8月中旬生豬價格漲至年內(nèi)高點之后，養(yǎng)殖端對未來價格看漲預(yù)期減弱，各類養(yǎng)殖主體出欄積極性增強，市場供給增加對生豬價格形成不利影響。此外，由于今年中秋節(jié)、國慶節(jié)的需求提振作用有限，生豬現(xiàn)貨價格僅出現(xiàn)階段性小幅反彈。因此，在供應(yīng)增加以及終端需求跟進(jìn)不足的雙重作用下，近期生豬現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)偏弱運行。

對于近期生豬期貨2411合約、2501合約的不同表現(xiàn)，孔海蘭解釋稱，生豬期貨2411合約與現(xiàn)貨價格走勢較為相近，而2501合約價格包含市場對于春節(jié)后生豬價格回調(diào)的預(yù)期，因此表現(xiàn)弱于近月合約。

“當(dāng)前，生豬市場的主要矛盾仍在于供給端出欄壓力的逐步增加。”中信建投期貨養(yǎng)殖行業(yè)首席分析師魏鑫認(rèn)為，近期生豬期貨價格再度大幅走弱，表明國慶節(jié)之后的反彈修復(fù)行情告一段落。

前三季度養(yǎng)殖利潤逐步增加

盡管近期生豬價格出現(xiàn)回落，但是拉長時間來看，2024年以來，市場行情整體呈震蕩上漲態(tài)勢，行業(yè)養(yǎng)殖利潤也逐步增加。

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，自繁自養(yǎng)生豬盈利均值為325.92元/頭，同比增加377.68元/頭，其中盈利最高點為8月15日的918.75元/頭；生豬交易均價為16.80元/公斤，同比上漲11.45%；理論上，生豬養(yǎng)殖頭均飼料成本為1025.66元，同比下降11.74%。

卓創(chuàng)資訊生豬行業(yè)高級分析師王亞男表示：“生豬價格上漲、飼料成本下降，均對2024年生豬行業(yè)養(yǎng)殖利潤形成利多支撐。”

從大的趨勢來看，山西證券農(nóng)業(yè)行業(yè)分析師陳振志認(rèn)為，2024年產(chǎn)業(yè)對能繁母豬補欄的能力和意愿或已大幅減弱，近期市場對于生豬產(chǎn)能大幅回升的預(yù)期或過度悲觀。

陳振志進(jìn)一步表示，從2006年以來各輪盈利周期來看，在生豬價格上漲的同時，較多時候還承受著成本上漲壓力。2024年以來的這輪生豬價格上漲行情，少有地伴隨著上游原料價格明顯下行，從而有助于生豬養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)一步擴大盈利空間。因此，生豬養(yǎng)殖行業(yè)后續(xù)盈利時間的持續(xù)性有望超出市場的悲觀預(yù)期。

價格進(jìn)一步下行空間或有限

展望后市，業(yè)內(nèi)人士表示，四季度，在生豬市場供應(yīng)量或保持充足，以及需求將達(dá)到最旺階段的情況下，生豬價格繼續(xù)下行空間有限，或會維持區(qū)間震蕩。

從基本面來看，王亞男表示，供應(yīng)方面，自年初開始，中大型養(yǎng)殖企業(yè)的能繁母豬存欄量及生豬存欄量均逐步呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。其中，前者將直接影響四季度生豬市場供應(yīng)，因此出欄量或增加。對于散戶及二次育肥戶而言，前期部分大體重生豬已壓欄至四季度，且10月份仍有補欄二次育肥進(jìn)行大豬養(yǎng)殖的行為，因此11-12月份大體重生豬供應(yīng)量較預(yù)想中的增加幅度或更大。

需求方面，廣發(fā)期貨生豬研究員朱迪認(rèn)為，國慶節(jié)之后，預(yù)計將有一個多月的需求低谷期，或會對生豬市場行情形成一定的壓力。不過，11月下旬伴隨冬至需求漸起，有望對生豬市場行情產(chǎn)生一定的支撐。

孔海蘭也認(rèn)為，根據(jù)豬肉消費的季節(jié)性規(guī)律，冬至開始，豬肉消費將進(jìn)入全年旺季階段。因此，四季度尤其年底旺季前，需求有望對生豬市場形成一定利多提振，價格存在反彈可能，但高點大概率將低于8月中旬的年內(nèi)高點。

國信期貨生豬分析師覃多貴認(rèn)為，根據(jù)仔豬出生及飼料產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，四季度，生豬出欄量將有所恢復(fù)，同時消費端也處于年內(nèi)最旺階段。因此，生豬市場總體將呈現(xiàn)供應(yīng)、需求雙增格局，價格大概率將維持區(qū)間震蕩。