生豬養(yǎng)殖風向標失效 產(chǎn)業(yè)格局生變數(shù)
- 來源:中國證券報
- 日期:2021-05-12
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生豬養(yǎng)殖行業(yè)歷來重視的風向標——豬糧比似乎失效了。
豬糧比通過對豬價和糧食價格的比價關系,直觀反映生豬行業(yè)養(yǎng)殖利潤狀態(tài),長期以來被生豬養(yǎng)殖行業(yè)奉為風向標。但眼下,這一風向標正遭遇前所未有的挑戰(zhàn)。
豬企日子不盡如人意
豬糧比才剛剛跌到8:1,豬企已經(jīng)大量陷入虧損。在本輪罕見的豬價波動中,豬糧比也隨之失常,通過傳統(tǒng)的豬糧比波動觀察行業(yè)利潤狀態(tài),從而調整養(yǎng)殖規(guī)模已經(jīng)不合時宜了。
今年以來,生豬價格不斷下跌,豬糧比不斷回落。據(jù)中國政府網(wǎng)發(fā)布的中國大中城市豬糧比價數(shù)據(jù),該指標目前已從2019年10月中旬最高點20.1回落至8.43。
文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示,截至5月11日收盤,生豬期貨主力合約報24950元/噸,盤中一度創(chuàng)下今年1月25日以來新低24750元/噸;同時,玉米期貨主力收報2831元/噸,接近歷史最高水平2869元/噸。按照5月11日兩者的收盤價計算,二者比價為8.8:1,與現(xiàn)貨市場豬糧比價基本保持一致。
以往,豬糧比進入9:1-6:1區(qū)間,通常意味著豬企日子過得還不錯,但現(xiàn)狀并不是這樣。
“據(jù)我們測算,自繁自養(yǎng)成本為15.42元/千克,外購仔豬成本為20.80元/千克,外購仔豬已全面虧損,自繁自養(yǎng)企業(yè)若加上廠房、設備折舊也幾乎處于盈虧邊緣。”光大期貨農(nóng)牧類分析師呂品表示。
據(jù)卓創(chuàng)資訊最新數(shù)據(jù),截至5月11日,生豬自繁自養(yǎng)盈利為584.77元/頭,較上月同期下滑41.11%。卓創(chuàng)資訊分析師牛哲對中國證券報記者表示:“自繁自養(yǎng)的養(yǎng)殖企業(yè)當前的盈利空間雖然較前期大幅縮水,但尚處于小幅盈利狀態(tài)。外購仔豬或者購買小體重標豬進行二次育肥的養(yǎng)殖單位,目前已經(jīng)深陷虧損的泥潭。由于前期補欄的仔豬每頭成本多在千元以上,加之飼料價格處于高位,補欄、育肥成本較高,這部分群體虧損約在300-600元/頭。”
“生豬養(yǎng)殖從規(guī)模上分為大型企業(yè)和中小養(yǎng)殖戶。大型企業(yè)多有母豬儲備,因此總體依然維持盈利,盈利水平同母豬儲備量相關,中小養(yǎng)殖戶靈活性更強,仔豬成本目前是主導養(yǎng)殖利潤的核心因素。”中信建投期貨生豬分析師魏鑫分析。
“刻舟求劍”不可取
“造成目前豬糧比8:1仍有很多豬企虧損的局面,除了糧食飼料成本上升外,另一個重要原因是仔豬價格跌速遠遠低于生豬價格跌速。”盛達期貨資深分析師孟金輝說。
據(jù)了解,豬糧比概念的出現(xiàn)和普及,發(fā)生在2009年國家制定的《防止生豬價格過度下跌調控預案(暫行)》這一政策出臺后。若豬糧比價高于9:1,意味生豬供不足需,按照規(guī)定政府要適時投放凍肉儲備;若在9:1-6:1之間,代表價格正常,豬企處于盈利狀態(tài)。
“當時我國的規(guī)模和適度規(guī)模養(yǎng)殖場比例處于緩慢增加的趨勢,散戶群體依舊占據(jù)主流,生豬的養(yǎng)殖方式多是自繁自養(yǎng),少有選擇外購仔豬進行補欄的業(yè)者。而且當時的仔豬價格、飼料價格處于相對低位,養(yǎng)殖單位的補欄成本可以控制在相對較低的范圍內,豬糧比高于5.5:1或者6:1,相關企業(yè)確實可以實現(xiàn)盈利。隨著生豬行業(yè)的不斷發(fā)展以及非洲豬瘟疫情在國內出現(xiàn),行業(yè)形態(tài)愈發(fā)多元化,對豬價的影響因素不單單局限于供需,尤其是2019年之后,高昂的補欄成本導致即使豬料比處于8:1的綠色區(qū)域,企業(yè)也會呈現(xiàn)虧損態(tài)勢。”牛哲分析。
“傳統(tǒng)以豬糧比5.5:1作為養(yǎng)豬的盈虧平衡線已經(jīng)失效。”呂品斷言,傳統(tǒng)的盈虧平衡線是建立在飼料成本覆蓋養(yǎng)殖總成本比例較高的基礎上測算出來的,非洲豬瘟出現(xiàn)后,養(yǎng)殖場防疫成本大幅提高、養(yǎng)殖密度大幅下調,人工及水電成本也逐年提高,玉米價格在整個養(yǎng)殖成本中所占比例大幅下降,因此,單純通過豬糧比來測算養(yǎng)殖盈利情況已不客觀。另外,隨著國內養(yǎng)豬企業(yè)規(guī);、集約化的不斷推進,各個企業(yè)在養(yǎng)殖成本方面的差異也較大,單靠豬糧比不能反映全行業(yè)的養(yǎng)殖情況。
盡管豬糧比的風向標作用漸漸失效,但豬企利潤狀況并非無跡可尋。牛哲對中國證券報記者表示:“相比而言,豬料比價更適合現(xiàn)在的生豬行情,因為豬料比價是由綜合飼料、仔豬及生豬價格數(shù)據(jù)計算得出,不同于傳統(tǒng)豬糧比的計算模式,豬料比將豆粕、麩皮等飼料價格考慮到比值中,更能反映生豬養(yǎng)殖的實際利潤情況。”
行業(yè)分化有望延續(xù)
生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)格局的改變,不僅作用于豬糧比,而且正深刻地改變著產(chǎn)業(yè)波動周期。
盡管豬價下跌沖擊了豬企利潤,但呂品認為,我國規(guī);B(yǎng)豬企業(yè)的經(jīng)營更加規(guī)范,防疫能力日益提高,抵御風險措施更加完善,短期的價格波動不會對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。“現(xiàn)在企業(yè)風險管理的主動性大大增強,可根據(jù)自身狀況選擇適合的套期保值方案,利用金融工具如期貨、期權、保險+期貨等有效規(guī)避市場風險。”中長期來看,豬肉股仍具有一定的投資價值。
從投資市場看,隨著豬價下跌,A股豬肉股目前已出現(xiàn)較明顯的分化。
“未來這一分化趨勢有望繼續(xù)。龍頭企業(yè)具有優(yōu)秀的育種和產(chǎn)業(yè)鏈貫通能力,能夠長期穩(wěn)定實現(xiàn)盈利,將繼續(xù)顯現(xiàn)出投資價值。”魏鑫稱,生豬養(yǎng)殖是養(yǎng)殖-食品產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán),養(yǎng)殖企業(yè)可以縱向布局,拓寬利潤來源,從業(yè)務上控制風險。同時可以借助期貨市場,進行具有前瞻性的風險管理。
孟金輝表示:“目前原料成本上升、生豬產(chǎn)能恢復的兩大趨勢都很明顯,因此從保護利潤角度,豬企參與做空養(yǎng)殖利潤的套保交易,今年可謂是正當時。”
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