凱豐投資:節(jié)后豆油小漲
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- 日期:2015-03-02 12:03
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從國內(nèi)油脂現(xiàn)貨價(jià)格、價(jià)差走勢來看,節(jié)后豆油、棕櫚油均小漲
【凱豐油脂周評(píng)20150302】【盤面價(jià)格及現(xiàn)貨價(jià)格】
節(jié)后美豆類受出口數(shù)據(jù)持續(xù)偏好,震蕩走強(qiáng);受原油持續(xù)反彈,馬來棕櫚油fob報(bào)價(jià)穩(wěn)中走強(qiáng);受馬幣貶值,馬盤棕櫚油底部震蕩強(qiáng)于美元報(bào)價(jià),原油震蕩走弱后反彈。從國內(nèi)油脂現(xiàn)貨價(jià)格、價(jià)差走勢來看,節(jié)后豆油、棕櫚油均小漲;山東、華東豆油明顯升水盤面,廣東豆油較弱,小幅升水于盤面;廣東棕櫚油現(xiàn)貨較強(qiáng),升水于盤面。
【進(jìn)口成本核算】
受國內(nèi)油脂期貨漲幅超過外盤,近遠(yuǎn)月進(jìn)口大豆盤面套保利潤走好,將對(duì)國內(nèi)盤面豆油豆粕有拋盤壓力;3月巴西大豆升貼水小漲;進(jìn)口豆油報(bào)價(jià)近遠(yuǎn)月節(jié)后小幅走高,國際豆油遠(yuǎn)月基差小幅走強(qiáng),主要受遠(yuǎn)月豆棕櫚油價(jià)差較小,遠(yuǎn)月進(jìn)口豆油需求或改善;棕櫚油報(bào)價(jià)穩(wěn)中小漲;進(jìn)口棕櫚油現(xiàn)貨月進(jìn)口虧損收窄,與廣東現(xiàn)貨貼水400,5-7月進(jìn)口成本貼水P09 350左右;SGS出口數(shù)據(jù)顯示,1-25日同比下滑22%,馬來需求仍較差;短期市場關(guān)注進(jìn)口5-9月船期豆油盤面套保虧損僅為100左右,遠(yuǎn)月豆油拋盤壓力仍較大;進(jìn)口菜油套保虧損較少,菜油近月買盤壓力或增加;馬幣令吉特繼續(xù)貶值,馬盤走勢強(qiáng)于美元報(bào)價(jià)走勢。
【供需數(shù)據(jù)】
國內(nèi)港口大豆、豆油、棕櫚油庫存分別為:546、82.8、58萬噸,棕櫚油庫存均小幅走低,大豆走高,節(jié)后豆油庫存未更新;國內(nèi)豆油注冊(cè)倉單量下降,菜油注冊(cè)倉單量小幅回落; 整體后期中國豆油、棕櫚油庫存傾向于維持較低;12月美國國內(nèi)豆油消費(fèi)依舊同比小幅增加;2014年印尼、馬來出口棕櫚油僅小幅增加;印度進(jìn)口豆油同比明顯增加,進(jìn)口棕櫚油同比小增;
【后市重點(diǎn)因素及觀點(diǎn)】
截止到2月24日,農(nóng)產(chǎn)品CFTC期貨持倉顯示:玉米、大豆、豆油、豆粕、BRent原油基金凈多單增加,小麥、糙米、原糧、WTI原油基金凈多持倉下滑;期貨總持倉,除棉花、WTI原油外,農(nóng)產(chǎn)品全線減倉;
受進(jìn)口大豆盤面套保利潤走好、遠(yuǎn)月豆油進(jìn)口套保虧損較小,會(huì)增加遠(yuǎn)期壓力;受國際大豆供應(yīng)壓力預(yù)期較大,美豆將繼續(xù)承壓下行,對(duì)豆類、油脂形成壓力;受原油反彈影響,近期油脂跟隨走強(qiáng);油脂自身基本面而言,豆油近月供應(yīng)依舊偏緊,近期遠(yuǎn)月船期套保利潤較佳,會(huì)增加遠(yuǎn)月盤面套保拋壓;據(jù)MPOA公布2月1-20日棕櫚油環(huán)比增產(chǎn)4.5%,SGS出口數(shù)據(jù)同比下滑20%估算,馬來2月底庫存或同比波動(dòng)不大,對(duì)棕櫚油利空,且季節(jié)性需求旺季將結(jié)束,遠(yuǎn)月棕櫚油出口競爭優(yōu)勢較低,棕櫚油反彈空間或有限,供參考。
節(jié)后美豆類受出口數(shù)據(jù)持續(xù)偏好,震蕩走強(qiáng);受原油持續(xù)反彈,馬來棕櫚油fob報(bào)價(jià)穩(wěn)中走強(qiáng);受馬幣貶值,馬盤棕櫚油底部震蕩強(qiáng)于美元報(bào)價(jià),原油震蕩走弱后反彈。從國內(nèi)油脂現(xiàn)貨價(jià)格、價(jià)差走勢來看,節(jié)后豆油、棕櫚油均小漲;山東、華東豆油明顯升水盤面,廣東豆油較弱,小幅升水于盤面;廣東棕櫚油現(xiàn)貨較強(qiáng),升水于盤面。
【進(jìn)口成本核算】
受國內(nèi)油脂期貨漲幅超過外盤,近遠(yuǎn)月進(jìn)口大豆盤面套保利潤走好,將對(duì)國內(nèi)盤面豆油豆粕有拋盤壓力;3月巴西大豆升貼水小漲;進(jìn)口豆油報(bào)價(jià)近遠(yuǎn)月節(jié)后小幅走高,國際豆油遠(yuǎn)月基差小幅走強(qiáng),主要受遠(yuǎn)月豆棕櫚油價(jià)差較小,遠(yuǎn)月進(jìn)口豆油需求或改善;棕櫚油報(bào)價(jià)穩(wěn)中小漲;進(jìn)口棕櫚油現(xiàn)貨月進(jìn)口虧損收窄,與廣東現(xiàn)貨貼水400,5-7月進(jìn)口成本貼水P09 350左右;SGS出口數(shù)據(jù)顯示,1-25日同比下滑22%,馬來需求仍較差;短期市場關(guān)注進(jìn)口5-9月船期豆油盤面套保虧損僅為100左右,遠(yuǎn)月豆油拋盤壓力仍較大;進(jìn)口菜油套保虧損較少,菜油近月買盤壓力或增加;馬幣令吉特繼續(xù)貶值,馬盤走勢強(qiáng)于美元報(bào)價(jià)走勢。
【供需數(shù)據(jù)】
國內(nèi)港口大豆、豆油、棕櫚油庫存分別為:546、82.8、58萬噸,棕櫚油庫存均小幅走低,大豆走高,節(jié)后豆油庫存未更新;國內(nèi)豆油注冊(cè)倉單量下降,菜油注冊(cè)倉單量小幅回落; 整體后期中國豆油、棕櫚油庫存傾向于維持較低;12月美國國內(nèi)豆油消費(fèi)依舊同比小幅增加;2014年印尼、馬來出口棕櫚油僅小幅增加;印度進(jìn)口豆油同比明顯增加,進(jìn)口棕櫚油同比小增;
【后市重點(diǎn)因素及觀點(diǎn)】
截止到2月24日,農(nóng)產(chǎn)品CFTC期貨持倉顯示:玉米、大豆、豆油、豆粕、BRent原油基金凈多單增加,小麥、糙米、原糧、WTI原油基金凈多持倉下滑;期貨總持倉,除棉花、WTI原油外,農(nóng)產(chǎn)品全線減倉;
受進(jìn)口大豆盤面套保利潤走好、遠(yuǎn)月豆油進(jìn)口套保虧損較小,會(huì)增加遠(yuǎn)期壓力;受國際大豆供應(yīng)壓力預(yù)期較大,美豆將繼續(xù)承壓下行,對(duì)豆類、油脂形成壓力;受原油反彈影響,近期油脂跟隨走強(qiáng);油脂自身基本面而言,豆油近月供應(yīng)依舊偏緊,近期遠(yuǎn)月船期套保利潤較佳,會(huì)增加遠(yuǎn)月盤面套保拋壓;據(jù)MPOA公布2月1-20日棕櫚油環(huán)比增產(chǎn)4.5%,SGS出口數(shù)據(jù)同比下滑20%估算,馬來2月底庫存或同比波動(dòng)不大,對(duì)棕櫚油利空,且季節(jié)性需求旺季將結(jié)束,遠(yuǎn)月棕櫚油出口競爭優(yōu)勢較低,棕櫚油反彈空間或有限,供參考。
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