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吳星：未來(lái)三年股指將出現(xiàn)大牛市

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日期：2013-12-09 15:07
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在今年六七月份的時(shí)候我有一個(gè)看法，可能未來(lái)三到五年股指可能出現(xiàn)一個(gè)大幅的上漲，三年以內(nèi)出現(xiàn)幾倍行情的可能性。”

吳星，凱豐投資管理有限公司董事長(zhǎng)，《清華實(shí)戰(zhàn)期貨投資研修班》嘉賓講師。其掌管的凱豐基金在2012年以年內(nèi)收益率398.18%，以異軍突起之勢(shì)奪得全部私募產(chǎn)品第一。2010年9月-2013年5月，凱豐基金創(chuàng)造了接近15倍的收益，凱豐也因此獲得業(yè)界矚目。在談到今年凱豐的業(yè)績(jī)，吳星談到，今年凱豐做了兩個(gè)產(chǎn)品，一個(gè)60%左右，一個(gè)10%。

11月3日，由清華深圳研究生院財(cái)富管理中心與和訊期貨事業(yè)部聯(lián)合舉辦的“展望2014股指期貨專題論壇”在深成功舉辦，《清華實(shí)戰(zhàn)期貨投資研修班》的學(xué)員及來(lái)自全國(guó)各地的投資人近兩百人出席了論壇。清華深圳研究生院期貨投資教育平臺(tái)舉辦的系列論壇中，諸多備受市場(chǎng)追捧的操盤手均將出席。此次吳星受邀出席論壇，并發(fā)表了題為“探尋投資本質(zhì)—股指期貨交易細(xì)節(jié)與實(shí)戰(zhàn)”的主題演講。

吳星談到對(duì)近期股指的看法，吳星表達(dá)了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的極大看好，這在當(dāng)下眾多私募投資人悲觀看淡股市的大環(huán)境中，顯得相當(dāng)凸顯。“在今年六七月份的時(shí)候我有一個(gè)看法，可能未來(lái)三到五年股指可能出現(xiàn)一個(gè)大幅的上漲，三年以內(nèi)出現(xiàn)幾倍行情的可能性。”

吳星分析到，目前股市因?yàn)閾?dān)心銀行和房地產(chǎn)的問題，在大盤股的定價(jià)方面沒有太多的預(yù)期，如果外圍環(huán)境或者說自貿(mào)區(qū)或者說中國(guó)的改革，能在某些方面形成突破，會(huì)改變大家的預(yù)期，極有可能導(dǎo)致股市的大牛市。

當(dāng)問及對(duì)股市看好的原因，吳星笑談到,“我只是對(duì)中國(guó)的改革非�？春�。"

當(dāng)談起凱豐的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，吳星談到，目前凱豐主做基本面研究挖掘市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，嚴(yán)格控制持倉(cāng)，其中同板塊跨合約的套利品種占資金60%，同板塊跨品種占30%，不同板塊不同品種套利對(duì)沖25%，投機(jī)允許15%-25%。持倉(cāng)是風(fēng)險(xiǎn)管理的最主要的部分，不同操作策略的風(fēng)險(xiǎn)度不一樣，把風(fēng)險(xiǎn)最低的同品種同合約安排資金比較多，這樣資金使用率比較高，同板塊不同品種策略安排資金相對(duì)小，因其風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)較大。根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)，安排不同的資金，然后達(dá)到總體的資金相對(duì)穩(wěn)定。

凱豐今年推出了兩個(gè)陽(yáng)光化產(chǎn)品，凱豐對(duì)沖一號(hào)和凱豐對(duì)沖二號(hào)，推出兩天便被搶售一空，凱豐對(duì)沖二號(hào)從六月推出至今，管理資金在3.5個(gè)億上下,收益已達(dá)到百分之十幾，其操作模式和凱豐對(duì)沖一號(hào)基本一致。吳星也談到，盈利能力比上半年第一期的產(chǎn)品低了不少，因下半年六月份開始的行情比較難把握。而談到私募陽(yáng)光化的前景，吳星說到，這兩年是期貨私募陽(yáng)光化的過程，比如目前陽(yáng)光化的途徑和渠道，從原來(lái)的單一到越來(lái)越多元化，比如產(chǎn)品的形式，最早有限合伙，然后是基金專戶，包括券商資管，目前的期貨資管。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)存在大量期貨操作的精英人士，急需陽(yáng)光化過程，短期內(nèi)期貨陽(yáng)光化會(huì)快速進(jìn)展，大量期貨優(yōu)秀交易人才會(huì)通過陽(yáng)光化涌現(xiàn)在市場(chǎng)上。

以下為清華財(cái)富專訪吳星的文字實(shí)錄：

清華財(cái)富1.近期也陸陸續(xù)續(xù)有一些期貨公司陸續(xù)有陽(yáng)光化產(chǎn)品推出，您如何看待私募陽(yáng)光化的前景？

吳星：這兩年是期貨私募陽(yáng)光化的過程，比如目前陽(yáng)光化的途徑和渠道，從原來(lái)的更單一到目前越來(lái)越多元化，比如從產(chǎn)品的形式上來(lái)看，產(chǎn)品的形式最早是有限合伙，然后是基金專戶，包括券商資管，目前的期貨資管，這都是期貨陽(yáng)光化的過程，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)存在大量的期貨操作的精英人士，急需一個(gè)陽(yáng)光化的過程，短期內(nèi)期貨陽(yáng)光化會(huì)快速進(jìn)展，大量期貨優(yōu)秀交易人才會(huì)通過陽(yáng)光化涌現(xiàn)在市場(chǎng)上。

清華財(cái)富2.您此次受邀參加由清華財(cái)富主辦的期貨實(shí)戰(zhàn)系列高峰論壇之【展望2014股指期貨專題論壇暨實(shí)盤交易大講堂】，您對(duì)主辦方此次以股指為主題舉辦的論壇有什么樣的看法？如何看待未來(lái)股指的走勢(shì)？

吳星：從今天參加論壇的情況來(lái)看，演講的嘉賓質(zhì)量水平是非常好的，是很好的期貨的一個(gè)平臺(tái)，從股指、實(shí)戰(zhàn)來(lái)看，講究的是實(shí)戰(zhàn)交易，比較實(shí)在。從市場(chǎng)的情況來(lái)看，不同的高手在談他們的心得和體會(huì)對(duì)操作者都有不同的感受，交易是一方面，如何把隊(duì)伍做的更深刻是另一方面。清華大學(xué)深圳研究生院舉辦的《實(shí)戰(zhàn)型期貨投資高級(jí)研修班》是非常好的一個(gè)期貨學(xué)習(xí)機(jī)制與平臺(tái)，這樣可以把更多理念和實(shí)戰(zhàn)技術(shù)給普及出去

對(duì)于股指我應(yīng)該是極度樂觀的一批看好中國(guó)股市或者說看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的人，中國(guó)未來(lái)我相信有非常大的發(fā)展前景，目前股市因?yàn)閾?dān)心銀行和房地產(chǎn)的問題，在大盤股的定價(jià)方面沒有太多的預(yù)期，如果外圍環(huán)境或者說自貿(mào)區(qū)或者說中國(guó)的改革，能在某些方面形成突破，會(huì)改變大家的預(yù)期，極有可能導(dǎo)致股市的大牛市，在今年六七月份的時(shí)候我有一個(gè)看法，可能未來(lái)三到五年股指可能出現(xiàn)一個(gè)大幅的上漲，三年以內(nèi)出現(xiàn)幾倍行情的可能性，我是對(duì)中國(guó)的改革非�？春�。

清華財(cái)富3.您怎么看待市場(chǎng)對(duì)明年推出期權(quán)的期待？

吳星：期權(quán)產(chǎn)品的金融衍生品的縱深產(chǎn)品，比如股指的期權(quán)，可能商品也會(huì)開期權(quán)，這樣投資公司可以控制風(fēng)險(xiǎn)，比如我們看好某個(gè)品種，可以買入做期權(quán)，同時(shí)也可以賣出，期權(quán)越來(lái)越多，對(duì)沖模式越來(lái)越多，對(duì)專業(yè)性公司來(lái)說非常大的正能量。從這個(gè)角度來(lái)說我們非常迫切希望能有更多的期權(quán)產(chǎn)品，在投資組合中有很大的幫助。

清華財(cái)富4.您掌管的凱豐基金2012年以年內(nèi)收益率398.18%穩(wěn)居全部私募產(chǎn)品第一，2013年凱豐的收益率現(xiàn)在達(dá)到多少？

吳星：今年凱豐有兩個(gè)產(chǎn)品，一個(gè)產(chǎn)品在60%左右，一個(gè)是10%左右。

清華財(cái)富5.凱豐基金主要通過市場(chǎng)套利、對(duì)沖交易獲利，具體的投資策略是什么？

吳星：主要我們?cè)趥}(cāng)位進(jìn)行了比較嚴(yán)格的控制，我們是做基本面研究，從基本面出發(fā)挖掘市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，在持倉(cāng)方面我們一般限制都比較嚴(yán)，主要采取同板塊、跨合約的套利品種，占我們資金的60%左右規(guī)模，同板塊、跨品種的我們占30%，不同板塊、不同品種的套利對(duì)沖我們占25%，投機(jī)我們?cè)试S15%-25%。

清華財(cái)富6.具體的風(fēng)險(xiǎn)控制策略是怎樣的？

吳星：持倉(cāng)是風(fēng)險(xiǎn)管理的最主要的部分，不同操作策略的風(fēng)險(xiǎn)度是不一樣的，把風(fēng)險(xiǎn)最低的同品種同合約就安排的資金比較多，這樣資金使用率上會(huì)比較高，同板塊、不同品種的策略安排資金相對(duì)小，因?yàn)槠滹L(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)比較大。我們根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)，安排不同的資金，然后達(dá)到總體的資金相對(duì)穩(wěn)定，這是核心風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，能控制住相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

清華財(cái)富7.今年凱豐推出兩個(gè)陽(yáng)光化產(chǎn)品，凱豐對(duì)沖一號(hào)和六月份推出的基金專戶凱豐對(duì)沖二號(hào)，他們目前的成績(jī)是多少？

吳星：凱豐對(duì)沖二號(hào)從六月二號(hào)推出運(yùn)行到現(xiàn)在，目前是百分之十幾的收益，操作模式和凱豐對(duì)沖一號(hào)基本一致。下半年六月份開始的行情對(duì)我們來(lái)說比較難把握，盈利能力比上半年第一期的產(chǎn)品低了不少。管理資金在3.5個(gè)億上下。

清華財(cái)富8.凱豐內(nèi)部團(tuán)隊(duì)對(duì)于期貨人才培養(yǎng)有什么心得？

吳星：以前期貨投資都是單兵作戰(zhàn)，從去年下半年開始，我們強(qiáng)烈意識(shí)到，沒有一個(gè)團(tuán)隊(duì)就很難有持續(xù)穩(wěn)定的盈利，在今年年初我們開始打造我們的交易部，研究部，量化這三個(gè)緯度，今年國(guó)債期貨上市前，我們覺得應(yīng)該有個(gè)宏觀的小組，所以后期我們會(huì)在宏觀、交易、量化包括雙頻研究四個(gè)領(lǐng)域做我們相應(yīng)的團(tuán)隊(duì)？

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