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我國豆粕現(xiàn)貨市場持續(xù)表現(xiàn)“外強內弱”

  • 來源:匯易飼料養(yǎng)殖
  • 日期:2017-04-05
  • 編輯:admin
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  近階段,我國豆粕現(xiàn)貨市場持續(xù)表現(xiàn)“外強內弱”,美豆在巴西雷亞爾升值、美元貶值以及南美豐產上市壓力的交替作用下連續(xù)振蕩走高,并創(chuàng)近8個月新高,而我國豆粕現(xiàn)貨市場則持續(xù)承壓于供需基本面偏空壓力之下。近月南美新豆預期集中到港量龐大,另一方面畜禽養(yǎng)殖補欄也尚未出現(xiàn)明顯回升,因而終端采購方的矛盾心態(tài)也仍未改變,現(xiàn)階段飼料廠商總體庫存水平偏低,提貨節(jié)奏持續(xù)偏慢,因而庫存壓力仍然集中在上游。油廠方面出貨意愿相對較強,一度“以價換量”而導致近遠月基差持續(xù)走弱;但在南方市場豆粕價格跌至成本線附近之后,現(xiàn)貨抗跌性逐漸顯現(xiàn),油廠持續(xù)降價意愿不強;尤其是在美豆近階段持續(xù)振蕩走高的背景下。短期關注3月末USDA種植意向報告,市場普遍預計數(shù)據(jù)偏多,當然也不排除市場提前透支利多預期(周三,美豆收低,受累于周四USDA種植意向和季度庫存報告出爐前的獲利了結);也需要繼續(xù)關注南美大豆到港節(jié)奏、國內油廠停開機形勢以及美豆新作播種天氣前景。
 
  1、國內南方油廠“以價換量”致負基差報價,現(xiàn)貨價格在成本線附近止跌
 
  近幾周以來,無論是山東油廠因豆源不足而停機限產、還是華北天津油廠因蒸汽問題集中停機,還是華南地區(qū)油廠因豆粕脹庫而相繼停機,都沒有現(xiàn)貨市場帶來明顯支撐,“外強內弱”格局相當明顯,因而華南尤其是兩廣地區(qū)豆粕價格自然成為全國價格洼地。當?shù)赜蛷S紛紛“以價換量”導致豆粕近月基差持續(xù)走弱,4-5月負基差報價逐漸增多,個別油廠4-5月豆粕報價一度達到M1605-30,現(xiàn)貨成交M1605-10,基本跌破2300元/噸整數(shù)關口。
 
  而伴隨著豆粕價格逐漸跌至多年低位,南方油廠持續(xù)降價帶動成交量的意愿減弱,豆粕現(xiàn)貨在成本線附近的支撐逐漸顯現(xiàn),原先負基差報價的工廠也基本恢復平水報價。從下圖中可以看出,在截至3月25日的一周里,油廠豆粕庫存上升勢頭因壓榨量的降低而放緩,但仍維持高位,終端購買提貨情況仍處低谷,短期出現(xiàn)的放量成交難以構成行情推動力。
 
  2、國內豆粕現(xiàn)貨市場基本面壓力依然突出,畜禽存欄偏低及大豆到港壓力巨大
 
  現(xiàn)階段,我國豆粕現(xiàn)貨市場基本面壓力依然較大,雖然北方市場因油廠集中停機而局部消化了工廠庫存壓力,但畜禽養(yǎng)殖補欄還未出現(xiàn)明顯回升,尤其是今年寒潮天氣也使得南方水產養(yǎng)殖啟動時間明顯放慢,因而終端采購方的矛盾心態(tài)也并未改變,不但提貨速度偏慢,庫存水平多數(shù)也僅保持5-10天左右,大部分則隨用隨買,觀望情緒濃厚。據(jù)JCI了解,經(jīng)過1-2月的集中出欄后,進入3月來,國內各地大豬數(shù)量明顯減少,部分地區(qū)普遍反應可出欄量環(huán)比近少3成,部分地區(qū)的存欄僅占生豬存欄量的1成左右。另一方面,進入第二季度之后,南美新季大豆集中到港壓力巨大,平均到港量高達720-750萬噸之多,尤其是從4月下旬起進口大豆到港壓力降逐步顯現(xiàn),使得市場中期跟漲信心明顯不足。
 
  3、南美新作上市豐產壓力仍在施壓美豆走勢,關注月末USDA種植意向報告
 
  近期以來,美豆在巴西雷亞爾升值和美元貶值的情況下繼續(xù)上漲,我們預計在這個位置的美豆的上漲支撐條件仍在于雷亞爾持續(xù)升值預期,以及市場對于3月31號美豆種植和庫存報告的偏多判斷。但當前處于南美新作出口高峰季節(jié),創(chuàng)紀錄豐產壓力仍將持續(xù)施壓美豆走勢。基本面格局整體未變,且當美豆站上9美元之后,阿根廷大豆賣壓或將逐步顯現(xiàn),進入4月份之后可能會看到阿根廷農民新一輪銷售。而近期美豆的一度上漲,除了來自雷亞爾匯率波動、空頭回補推動影響,另一方面也是對于本月末美國農業(yè)部種植面積報告的預期,3月31日美國農業(yè)部將公布今年首份種植意向報告,這份報告對于連續(xù)豐產的美豆影響至關重要,市場寄希望于月末播種面積報告帶來利好、并配合價格向上拓展反彈空間,但值得關注的是,一旦美豆種植意向數(shù)據(jù)不如預期樂觀,加之市場提前透支利多預期,來自市場對于結轉庫存數(shù)據(jù)的擔憂或會啟動報告后行情的振蕩趨弱模式,因市場預期截至3月1日的美豆庫存水平為2007年以來同期最高,下跌風險不容忽視。
 
  總體來看,現(xiàn)階段我國南方地區(qū)多數(shù)油廠豆粕現(xiàn)貨價格已經(jīng)處于2300元/噸附近,進一步下跌的空間預期也不會太大,但總體來說,國內豆粕現(xiàn)貨價格上漲仍顯乏力,整體仍將處于弱勢格局運行之中。南美創(chuàng)紀錄豐產將持續(xù)施壓美豆走勢,隨著南美大豆收割提速,北半球天氣日漸回暖,全球大豆市場進入“北美季”,美國即將進入播種期,此前多家機構下調大豆種植面積預估,預計在本月末USDA種植意向報告前市場仍將維持偏強振蕩,需要關注報告后的市場劇烈波動風險,我國豆粕終端市場購買者,有庫存者可保持觀望,無庫存者逢低可少量補入,若報告后大跌則可持續(xù)適量加大采購。
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