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賣一頭豬虧損近300元?生豬養(yǎng)殖行業(yè)困境何時(shí)扭轉(zhuǎn)?

  • 來源:期貨日報(bào)
  • 日期:2023-05-30
  • 編輯:admin
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去年12月以來,豬價(jià)走勢持續(xù)低迷。養(yǎng)殖上市公司近期發(fā)布的一季報(bào)顯示,國內(nèi)頭部豬企幾乎全部處于虧損狀態(tài)。進(jìn)入二季度,豬價(jià)繼續(xù)“磨底”,生豬養(yǎng)殖行業(yè)仍在艱難度日。大型公司尚且如此,養(yǎng)殖戶更是“難過”,不少養(yǎng)殖戶賣一頭豬虧損近300元。他們不由發(fā)出靈魂拷問:這種行情,什么時(shí)候是個(gè)頭兒?

 

生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損,累計(jì)已有5個(gè)多月

 

“去年12月以來,生豬銷售利潤一直為負(fù),我們就調(diào)侃,生豬咋又遇到了‘本命年’,為啥總是走不出‘豬周期’?”河南豫東一家養(yǎng)殖企業(yè)人士頗為無奈。

 

對于這種情況,河南生豬貿(mào)易商侯先生深有感觸。他表示,賣得越多虧得越狠,平均賣一頭豬要虧損200多元,而根據(jù)養(yǎng)殖成本的差異,有的賣一頭豬要虧損400元。

 

廣發(fā)期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員朱迪告訴期貨日報(bào)記者,去年12月生豬銷售利潤轉(zhuǎn)負(fù),之后一直未能扭轉(zhuǎn)局面。盡管春節(jié)后受二次育肥及凍品入庫提振,豬價(jià)出現(xiàn)短暫反彈,但并未改變虧損實(shí)質(zhì)。當(dāng)前養(yǎng)殖成本在16—18元/公斤,根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù),截至今年5月,自繁自養(yǎng)平均成本在15.8元/公斤,外購仔豬成本在17.25元/公斤,而國內(nèi)生豬價(jià)格仍在14元/公斤波動(dòng)。持續(xù)虧損之下,全產(chǎn)業(yè)鏈從上游飼料端到下游屠宰端,均“負(fù)重”前行。

 

據(jù)了解,從靜態(tài)養(yǎng)殖利潤來看,賣一頭豬虧損超過300元一般指的是外購仔豬的情況,其從3月底4月初在全國蔓延開來,目前已經(jīng)持續(xù)近兩月的時(shí)間。

 

“無論是外購仔豬還是自繁自養(yǎng),年初開始就進(jìn)入虧損區(qū)間,甚至去年12月下旬部分區(qū)域就已經(jīng)陷入虧損窘境。總體來看,去年下半年仔豬價(jià)格基本處于成本線之上,對應(yīng)的,外購仔豬的虧損幅度自然大于自繁自養(yǎng)。”中信建投期貨生豬研究員魏鑫補(bǔ)充說,目前生豬價(jià)格在14—15元/公斤,屬于能夠覆蓋飼料成本但無法覆蓋總體成本的狀態(tài),這對現(xiàn)金流形成緩慢而持續(xù)的消耗。

 

據(jù)悉,生豬價(jià)格去年10下旬開始由28.5元/公斤一路下行,并于今年1月初跌至15元/公斤,隨后繼續(xù)下行,多數(shù)時(shí)間均低于15元/公斤(僅2月中旬至3月初,受北方二次育肥托底和惜售情緒支撐,生豬價(jià)格短暫反彈,最高漲至15.90元/公斤),而行業(yè)普遍成本在15—18元/公斤。“當(dāng)前豬價(jià)下,成本控制得好的養(yǎng)殖企業(yè),每賣出一公斤還要虧損近1元,成本控制得不好的養(yǎng)殖企業(yè),虧損更多,有的高達(dá)3元。所以,今年幾乎所有的生豬養(yǎng)殖企業(yè)都處于虧損狀態(tài),且這種情況已經(jīng)持續(xù)了5個(gè)多月。”徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員尉秀說。

 

侯先生告訴記者,在生豬區(qū)域價(jià)差較小、價(jià)格波動(dòng)也較小的情況下,貿(mào)易商利潤中占比較大的跨區(qū)利潤和信息差利潤都明顯收縮,甚至消失,目前貿(mào)易利潤同樣處于較低水平,貿(mào)易虧損時(shí)有發(fā)生。

 

從上市公司的動(dòng)態(tài)來看,今年一季度,包括牧原股份在內(nèi)的19家上市豬企均虧損嚴(yán)重,虧損總額接近百億元,負(fù)債合計(jì)超過4000億元,平均負(fù)債率超過60%,多數(shù)豬企融資壓力加大。

 

“上市公司尚且如此,中小豬場和養(yǎng)殖戶的壓力更不容小覷。長周期來看,在市場競爭加劇的前提下,不排除一部分低效產(chǎn)能被擠出市場的可能。”朱迪說。

 

目前產(chǎn)能相對過剩,出欄體重高于均值

 

“本輪生豬養(yǎng)殖虧損的根本原因仍在于供應(yīng)端持續(xù)恢復(fù)。一方面,母豬數(shù)量和性能不斷提升,帶來生豬出欄量增加;另一方面,生豬出欄體重高于均值,為供應(yīng)帶來一定增量。”朱迪說。

 

事實(shí)上,非洲豬瘟后的高額利潤刺激資本大量進(jìn)入養(yǎng)殖行業(yè),快速擴(kuò)張的影響逐漸顯現(xiàn)。其中最明顯的是,規(guī)模集團(tuán)場因設(shè)備、場地、人員等的投入,在行情持續(xù)低迷的情況下,淘汰量跟進(jìn)不足。

 

魏鑫同樣認(rèn)為,生豬養(yǎng)殖行業(yè)虧損的根本原因在于產(chǎn)能相對過剩。當(dāng)較高的產(chǎn)能兌現(xiàn)為供應(yīng)時(shí),就會(huì)出現(xiàn)供過于求的情況,從而導(dǎo)致市場價(jià)格跌至成本線以下。

 

去年4月開始,豬價(jià)反彈,利潤好轉(zhuǎn),能繁母豬存欄量重新回到上升通道。截至當(dāng)年12月,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計(jì)下的能繁母豬存欄量為4390萬頭,為正常保有量的107%。盡管之后利潤轉(zhuǎn)負(fù),能繁母豬存欄量再度進(jìn)入下降通道,但價(jià)格跌速相對緩慢。當(dāng)前母豬配種量、分娩窩量及窩均健仔量恢復(fù)明顯,根據(jù)涌益跟蹤的樣本數(shù)據(jù),4月健仔量同比增長15.88%,且自去年3月以來呈現(xiàn)持續(xù)回升態(tài)勢,對應(yīng)6個(gè)月后的商品豬出欄量也持續(xù)增加。

 

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測,今年以來,國內(nèi)能繁母豬存欄量已連續(xù)4個(gè)月下降,但下降幅度相對有限,累計(jì)下降2.47%。其中4月當(dāng)月,全國能繁母豬存欄量為4284萬頭,環(huán)比下跌0.50%,較去年同期增長2.60%。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案(暫行)》指出,“十四五”期間,以正常年份全國豬肉產(chǎn)量在5500萬噸時(shí)的生產(chǎn)數(shù)據(jù)為參照,設(shè)定能繁母豬存欄量調(diào)控目標(biāo),即能繁母豬正常保有量穩(wěn)定在4100萬頭左右,最低保有量不低于3700萬頭。當(dāng)下能繁母豬存欄量依然高于正常產(chǎn)能調(diào)控目標(biāo)。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù),國內(nèi)能繁母豬存欄量自去年11月開始下滑,截至目前累計(jì)下降5.33%。不過,4月微增,環(huán)比增長0.04%,同比增長3.13%?梢钥闯觯(dāng)下產(chǎn)能的去化過程比較緩慢,這也導(dǎo)致行業(yè)持續(xù)處于虧損狀態(tài)。

 

朱迪告訴期貨日報(bào)記者,當(dāng)前出欄增量相對清晰,而體重端存在不確定性。今年以來,生豬出欄體重雖然處于近5年的平均水平,但明顯高于去年同期,同比增長3.56%。究其原因,其一,集團(tuán)場出欄體重一般在120—125公斤,適配最優(yōu)料肉比,主動(dòng)降重的空間有限,而鑒于養(yǎng)殖虧損,增重概率亦不大;其二,今年前5個(gè)月,頭均虧損較上年收窄,市場恐慌性拋售不多;其三,二次育肥逢低入場,其后續(xù)靈活出欄,對出欄體重形成一股托力。

 

上述生豬企業(yè)人士感慨:“當(dāng)前是越虧越賣、越賣越虧,不賣壓欄看著也鬧心。”

 

“當(dāng)前,生豬出欄量維持在較高水平,較去年同期有10%以上的增長,后續(xù)在低基數(shù)效應(yīng)的影響下,同比出欄增量還會(huì)繼續(xù)放大。此外,生豬出欄體重屬于歷史偏高位置,單頭生豬能夠提供的豬肉增多。”魏鑫說。

 

對于出欄情況,記者從侯先生處得到了證實(shí)。他表示,目前并沒有因?yàn)樘潛p而減少出貨量。

 

“雖說目前的虧損是短期供應(yīng)增多所致,但實(shí)際上2019—2021年養(yǎng)殖行業(yè)快速擴(kuò)張就已埋下隱患。”一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)專家告訴記者,彼時(shí)豬價(jià)頗高,集團(tuán)企業(yè)在疫情背景下加緊擴(kuò)張,對固定資產(chǎn)的投入遠(yuǎn)超驅(qū)動(dòng)正常周期所需的體量,這背后更是多方資金來源的支持和各地對保證豬肉供應(yīng)的需要。以往周期以投入能繁母豬為核心,母豬的使用時(shí)間有限,3年左右即被淘汰,但固定資產(chǎn)折舊時(shí)間較長,需要10年甚至20年才能完成折舊攤銷。

 

供應(yīng)增多,與之相對的需求又如何?朱迪認(rèn)為,今年以來,需求較近年同期明顯好轉(zhuǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局公布的3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額中,餐飲收入為3707億元,同比增長26.29%,疫后餐飲市場明顯復(fù)蘇。不過,春節(jié)之后至5月一般為需求淡季,在供應(yīng)持續(xù)增加的前提下,市場并未打破淡季魔咒。

 

后續(xù)關(guān)注同比變化,更要關(guān)注環(huán)比變化

 

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)顯示,4月末能繁母豬存欄量為4284萬頭,連續(xù)4個(gè)月環(huán)比下降,并回到正常區(qū)間。官方一季度末的存欄量為43094萬頭,同比增長2.0%。能繁母豬去化進(jìn)程緩慢,生豬存欄波動(dòng)不大,后續(xù)同比增長也在意料之內(nèi)。

 

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),今年一季度生豬出欄量為19899萬頭,同比增長1.7%;根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的統(tǒng)計(jì),同期規(guī)上定點(diǎn)屠宰量為7825萬頭,同比增長11.7%,另4月生豬出欄量同比增長6.7%。第三方機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)表明,今年前4個(gè)月屠宰開工率相比去年同期明顯提高。不過,5月屠宰開工率見頂,環(huán)比小幅下滑。

 

“綜合存欄量和出欄量數(shù)據(jù),一方面,今年總體供應(yīng)相比去年將有一定增加;另一方面,相比去年上半年出欄多、下半年出欄少的不平衡分布,今年生豬出欄分布將更加均勻。”魏鑫說。

 

根據(jù)涌益咨詢的測算,當(dāng)前自繁自養(yǎng)平均出欄成本在15.8元/公斤(非完全成本)。“該成本定價(jià)了近3個(gè)月的現(xiàn)貨高點(diǎn)。伴隨著玉米價(jià)格的持續(xù)下跌,養(yǎng)殖成本存在進(jìn)一步收縮的可能。目前期貨盤面玉米7月、9月合約定價(jià)在2500元/噸附近,豆粕7月、9月合約定價(jià)在3500元/噸附近,飼料成本還有0.3—0.5元/公斤的下降空間,而這對行情來說,是個(gè)利空。”朱迪說。

 

魏鑫認(rèn)為,判斷生豬價(jià)格走勢,在關(guān)注同比變化的同時(shí),更要關(guān)注環(huán)比變化,后期生豬市場運(yùn)行邏輯依然是基礎(chǔ)供應(yīng)。

 

“考慮到冬季生產(chǎn)效率下降、春節(jié)前后疫病增加,生豬供應(yīng)最終落腳到仔豬生產(chǎn)數(shù)據(jù)上。今年生豬供應(yīng)將表現(xiàn)為總體緩慢增長、階段性小幅波動(dòng)、年末集中出欄三個(gè)階段。”魏鑫說,總體緩慢增長是因?yàn)槟芊蹦肛i和仔豬去年4月以來逐步恢復(fù),對應(yīng)著出欄量去年10月開始增長。階段性波動(dòng)是因?yàn)樯a(chǎn)的季節(jié)性和疫病的可能性,6—7月出欄量有所反復(fù),但由于這一階段對應(yīng)著前期的能繁母豬增長,故需要謹(jǐn)慎看待這個(gè)波動(dòng)。盡管產(chǎn)能去化緩慢且養(yǎng)殖虧損,但仔豬生產(chǎn)3月開始持續(xù)恢復(fù),年末仍然有集中出欄的條件和壓力。

 

“當(dāng)前已經(jīng)度過緩慢增長階段,從屠宰情況來看,出欄量繼續(xù)環(huán)比上行的空間不大。待進(jìn)入6月,需要關(guān)注出欄量的調(diào)整是否具有趨勢性。在目前的市場環(huán)境下,出欄量的變化如單純依靠此前的仔豬損失或者能繁母豬的調(diào)整是不會(huì)出現(xiàn)大波動(dòng)的。同時(shí),需要關(guān)注壓欄惜售以及二次育肥等因素。”魏鑫說。

 

期貨日報(bào)記者發(fā)現(xiàn),從豬周期的角度來看,2022年生豬價(jià)格走勢與2019年較為相似,2023年一定程度上可參考2020年走勢。2020年年初生豬價(jià)格基本定義了年內(nèi)高位,下半年供應(yīng)進(jìn)入恢復(fù)通道,盡管需求受季節(jié)性提振而改善,但價(jià)格繼續(xù)上漲的推力有限。“2023年生豬市場面臨類似問題,在供需雙增的前提下,價(jià)格較難大幅高于成本,即使下半年需求較上半年明顯好轉(zhuǎn),只要成本處于低位,價(jià)格中樞上行的空間就不大。”朱迪說。

 

現(xiàn)階段,生豬價(jià)格走勢主要由供應(yīng)端決定,但市場波動(dòng)節(jié)奏和空間還需要考慮需求端變化。通常,四季度是需求高峰,而目前處于需求淡季,由于天氣轉(zhuǎn)熱,需求將有一段時(shí)間的低迷問題。“不過,需求最高峰不一定是價(jià)格最高峰,因?yàn)楣┙o側(cè)都有提前的預(yù)期和準(zhǔn)備,用集中供應(yīng)應(yīng)對集中消費(fèi)。同樣的,6—7月消費(fèi)淡季出現(xiàn)價(jià)格上漲的年份不在少數(shù),不能單純因淡季就認(rèn)為價(jià)格走勢疲軟。”魏鑫說。

 

對于后市,朱迪認(rèn)為,6—7月出欄量預(yù)計(jì)下滑,體重也偏向下行,疊加需求季節(jié)性好轉(zhuǎn),價(jià)格將有所反彈。而四季度,若市場博弈年底生豬行情,出現(xiàn)壓欄跡象,則可能放大價(jià)格波動(dòng)區(qū)間。

 

尉秀認(rèn)為,今年下半年豬肉價(jià)格大概率會(huì)根據(jù)季節(jié)性規(guī)律,逐步恢復(fù)至行業(yè)成本線以上。綜合來說,雖然當(dāng)下生豬價(jià)格“磨底”提升二次育肥進(jìn)場積極性,但其尚未大面積啟動(dòng),短期市場將維持振蕩走勢,扭轉(zhuǎn)行情需要更大的利好支撐。根據(jù)測算,6—7月供應(yīng)繼續(xù)下降,利于生豬價(jià)格反彈,但若無其他明顯利好,比如集中性二次育肥,則中期反彈高度受限。

 

記者觀察:運(yùn)用金融工具規(guī)避養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)

 

近年來,生豬價(jià)格波動(dòng)較大,周期變動(dòng)頻繁,面對價(jià)格周期和成本壓力,豬企可以采取哪些應(yīng)對措施?行業(yè)人士坦言,積極運(yùn)用金融工具能夠助力企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

 

隨著2021年生豬價(jià)格的大幅回落、龍頭企業(yè)的積極參與以及市場的全面推廣,生豬期貨及相關(guān)衍生品越來越受到重視,不同規(guī)模企業(yè)都已經(jīng)認(rèn)識(shí)到利用期貨及相關(guān)工具來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。

 

養(yǎng)殖企業(yè)利用生豬期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能可以及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃,還可以鎖定遠(yuǎn)期價(jià)格及養(yǎng)殖利潤,對沖生豬價(jià)格及養(yǎng)殖利潤波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營目標(biāo),保證企業(yè)現(xiàn)金流安全。肉類制品加工企業(yè)同樣可以利用生豬期貨套期保值輔助生產(chǎn)經(jīng)營,規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),保障公司盈利。比如2021年1月12日金字火腿公告稱,將開展生豬期貨套期保值業(yè)務(wù);2021年1月19日牧原股份公告稱,在原套期保值品種中增加生豬。目前,金新農(nóng)、天邦股份、溫氏股份、德康農(nóng)牧、中糧家佳康、立華股份、雙匯發(fā)展、龍大美食等企業(yè)都已加入生豬期貨的“套保大軍”。

 

當(dāng)前,生豬期貨在現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對沖上發(fā)揮著較大作用,企業(yè)通過期貨和場外期權(quán)對生豬價(jià)格進(jìn)行保護(hù),“保險(xiǎn)+期貨”便是其中一種重要方式。保險(xiǎn)公司以在期貨市場上市的農(nóng)產(chǎn)品的期貨價(jià)格作為標(biāo)的,設(shè)立相應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn);農(nóng)民或者農(nóng)業(yè)企業(yè)通過購買該農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)來管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),減少或者平抑由于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對自身生產(chǎn)經(jīng)營帶來的影響;保險(xiǎn)公司通過購買由期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司提供的場外期權(quán)來對沖自身的賠付風(fēng)險(xiǎn),達(dá)到“再保險(xiǎn)”的目的;期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司根據(jù)相應(yīng)的模型在期貨市場進(jìn)行對沖交易,復(fù)制看跌期權(quán),將價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到期貨市場。

 

在非洲豬瘟后的新一輪周期中,生豬市場價(jià)格多變,從去年3月的12元/公斤上漲到去年10下旬的近28元/公斤,用了不到7個(gè)月時(shí)間,隨后在不到3個(gè)月時(shí)間內(nèi)下跌至14.0元/公斤左右。短時(shí)大幅變化讓養(yǎng)殖主體在豐厚利潤與深度虧損之間切換,養(yǎng)殖主體很容易被市場淘汰。“利用生豬期貨,在預(yù)期未來生豬價(jià)格下跌,或經(jīng)測算賣出期貨后能夠獲取合理養(yǎng)殖利潤時(shí),就可以在對應(yīng)的生豬期貨合約上進(jìn)行賣出套期保值,降低企業(yè)面臨的產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。另外,在原料價(jià)格管控方面,同樣可以利用期貨進(jìn)行套期保值。生豬養(yǎng)殖的飼料成本主要是玉米,其次是豆粕。預(yù)期未來玉米、豆粕等原料價(jià)格上漲,或想鎖定一定周期內(nèi)的原料成本時(shí),就可以在對應(yīng)的原料期貨合約上進(jìn)行買入套期保值。實(shí)際上,在養(yǎng)殖虧損時(shí),飼料成本的變動(dòng)對養(yǎng)殖企業(yè)的影響更加明顯。比如去年一季度,豬價(jià)持續(xù)低迷,企業(yè)現(xiàn)金流緊張,但玉米和豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲,特別是豆粕,累計(jì)漲幅超過25%,折合養(yǎng)殖企業(yè)飼料成本增加1元/公斤以上。”徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員尉秀說。

 

當(dāng)然,企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理并不局限于期貨套期保值。隨著金融衍生工具的完善,生豬養(yǎng)殖企業(yè)還可以進(jìn)行期權(quán)交易。比如,預(yù)期未來生豬期貨價(jià)格大幅下跌,就可以通過買入生豬場外看跌期權(quán)來進(jìn)行套期保值;預(yù)期玉米或豆粕價(jià)格大幅上漲,就可以通過買入玉米或豆粕看漲期權(quán)(場內(nèi))進(jìn)行套期保值。

 

中信建投期貨生豬研究員魏鑫告訴期貨日報(bào)記者,西北某養(yǎng)殖企業(yè)在去年生豬價(jià)格處于高位的情況下,理性分析了今年上半年的生豬市場,認(rèn)為價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大,盡管當(dāng)時(shí)市場給出了利潤,但該企業(yè)仍義無反顧,認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)控制始終是最重要的,因此開展套期保值業(yè)務(wù),在3月和5月合約上進(jìn)行較大倉位的操作。之后,現(xiàn)貨價(jià)格下跌,期貨價(jià)格同樣出現(xiàn)回落,企業(yè)在臨近交割月逐步平倉,最終減少了上半年出欄的整體虧損。

 

不難發(fā)現(xiàn),大型企業(yè)人力和財(cái)力兼具,能夠直接使用期貨工具,而對于風(fēng)險(xiǎn)控制能力本就較弱的中小散戶來說,“保險(xiǎn)+期貨”工具就更加適用了。生豬“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)自生豬期貨上市以來,便在全國范圍開展,以幫助中小散戶和養(yǎng)殖企業(yè)抵御市場風(fēng)險(xiǎn)。

 

實(shí)際上,針對養(yǎng)殖戶的保險(xiǎn),不僅保障了生豬銷售價(jià)格,而且保障了玉米、豆粕等飼料采購價(jià)格,養(yǎng)殖戶的整體利潤得以保證。只要養(yǎng)殖戶能夠高效完成生豬養(yǎng)殖,就能夠獲得應(yīng)有利潤。這樣一來,他們就能把更多的精力放在養(yǎng)殖管理、疫情防控和降本增效上。

 

企業(yè)做大做強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)控制不無關(guān)系,在企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)劃和經(jīng)營安排上,應(yīng)該逐步把期貨市場給出的信息作為重要參考,在期貨市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖。當(dāng)前生豬產(chǎn)業(yè)仍然處于前期擴(kuò)張的“余威”之下,未來仍有盈虧波動(dòng),激烈競爭不可避免。要想獲得穿越周期的收益,風(fēng)險(xiǎn)控制是最重要也是最核心的手段。

 

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