邁科期貨早評：資金頻繁切換，油脂或有調(diào)整

    一、外盤分析

    隔夜CBOT市場高位承壓小跌，豆油也未能延續(xù)前期的強(qiáng)勢走弱。

    基本面上，此前阿根廷港口工人因薪資及燃油費矛盾而罷工，影響港口運輸，現(xiàn)在該港口罷工緩解，業(yè)務(wù)恢復(fù)正常。而目前時間段正是南美地區(qū)大豆集中向外運輸?shù)闹芷�，罷工緩解意味著國際大豆市場應(yīng)對南美供應(yīng)壓力增加。此外美豆油在持續(xù)上漲后價格已經(jīng)觸及今年高點，受到獲利盤止贏壓力而小幅回調(diào)。從基本面結(jié)構(gòu)來看，我們認(rèn)為美豆仍會在5月份受到南美供應(yīng)的壓力，980-1000美分是關(guān)鍵壓力位。

    二、成本及利潤分析

    美豆進(jìn)口升貼水保持穩(wěn)定，進(jìn)口大豆壓榨利潤保持穩(wěn)定。二季度進(jìn)口加菜籽出現(xiàn)了持續(xù)的盈利，國產(chǎn)菜籽由于成本高虧損依然很大。

    三、國內(nèi)現(xiàn)貨市場分析

    國內(nèi)現(xiàn)貨市場，粕類報價保持穩(wěn)定，市場相對表現(xiàn)謹(jǐn)慎，盡管前一段時間因油廠庫存下降對粕類有一定支撐，但實際的成交并沒有好轉(zhuǎn)，且生豬存欄持續(xù)下滑，終端需求低迷，美豆也沒有確定上漲，現(xiàn)貨市場仍舊以觀望為主。

    油脂現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，成交表現(xiàn)穩(wěn)定，不過仍舊提醒投資者，后期伴隨大豆集中到港，油廠開機(jī)率上升，豆油庫存供應(yīng)也會增加。

    雞蛋現(xiàn)貨價格近兩日走高，前期的持續(xù)下跌令現(xiàn)貨市場有一定抗跌情緒，但目前正值淡季，持續(xù)上漲的動力并不充足。

    四、期貨市場分析

    昨日內(nèi)盤農(nóng)產(chǎn)品走強(qiáng)，棕油成為領(lǐng)漲品種。

    粕類方面，兩粕震蕩走強(qiáng)，其中菜粕略強(qiáng)于豆粕，但目前位置壓制在長期趨勢線之下，尚有50點左右空間，而資金方面盡管多空均有增倉，但空頭更加強(qiáng)勢，因此預(yù)計價格缺乏持續(xù)上漲動力。

    油脂方面，棕油昨日大幅拉升，領(lǐng)漲盤面，而從資金結(jié)構(gòu)來看，一改前期多空集中對峙的結(jié)構(gòu)，成為資金短線頻繁切換為主，這種情況并不利于價格維持原有趨勢，因此油脂或在短期面臨調(diào)整行情，保持謹(jǐn)慎。

    雞蛋昨日在4540一帶承壓下跌，從技術(shù)角度來看，這個位置是長期趨勢線壓力帶，有一定壓力作用，另一方面，昨日資金分散，均有減倉動作，后期弱勢的可能性更高。

    五、總結(jié)

    阿根廷罷工緩解，以及南美大豆供應(yīng)壓力令美盤隔夜高位承壓，尤其是美豆油在今年的高位線一帶受到技術(shù)獲利盤作用也有回撤，我們認(rèn)為整個市場結(jié)構(gòu)并未改變，美豆仍有一跌的概率較大。國內(nèi)市場仍需關(guān)注后期大豆大量到港的壓力，此外資金結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，尤其是油脂，出現(xiàn)短線頻繁切換動作，不利于價格持續(xù)上行，而粕類空頭略強(qiáng)，雞蛋減倉下行，預(yù)計短期農(nóng)產(chǎn)品會有回調(diào)行情的概率較大。

    操作建議：

    豆粕觀望；菜粕關(guān)注2300-2330一帶壓力。

    豆油關(guān)注5780支撐；棕櫚油觀望。菜油觀望。

    雞蛋觀望。             

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