大連農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)正改變傳統(tǒng)定價(jià)模式

　　在5月29日于上海召開的“第十二屆上海衍生品市場(chǎng)論壇”“上衍農(nóng)產(chǎn)品論壇”上，大商所農(nóng)業(yè)品事業(yè)部負(fù)責(zé)人表示，近年來大商所農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)運(yùn)行良好，在期貨市場(chǎng)影響下現(xiàn)貨市場(chǎng)定價(jià)模式開始改變，未來交易所將持續(xù)開發(fā)新的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，順應(yīng)國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略拓展市場(chǎng)，并通過更多制度及業(yè)務(wù)創(chuàng)新進(jìn)一步提升市場(chǎng)功能，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　這位負(fù)責(zé)人介紹，目前大商所上市有10個(gè)農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，形成了油脂油料、糧食及加工、畜牧和木材等產(chǎn)業(yè)鏈品種板塊。近年來大連農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)規(guī)模不斷提高，2014年農(nóng)產(chǎn)品成交量達(dá)4.5億手（單邊，下同），年末持倉(cāng)量275萬手，分別占全國(guó)商品期貨市場(chǎng)的19.84%和31%。其中有五個(gè)農(nóng)產(chǎn)品成交量位居全球前20名——豆粕、棕櫚油、豆油、雞蛋和豆一分別列2、5、7、9、12名；投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，2011-2014年參與客戶增長(zhǎng)了1.5倍，其中法人客戶參與數(shù)量增長(zhǎng)了5倍多，機(jī)構(gòu)投資者參與力度明顯增強(qiáng)，帶動(dòng)了品種流動(dòng)性不斷提高；交割環(huán)節(jié)運(yùn)行平穩(wěn)，交割倉(cāng)庫分布廣泛，去年大商所農(nóng)產(chǎn)品累計(jì)交割總量達(dá)67.79萬噸，農(nóng)產(chǎn)品交割倉(cāng)庫達(dá)到145家，分布在11個(gè)省、直轄市。

　　這位負(fù)責(zé)人表示，目前隨各類主體認(rèn)識(shí)的深化和市場(chǎng)培育，大連農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮也步入了新的階段。首先，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能有效發(fā)揮，正在改變相關(guān)品種現(xiàn)貨市場(chǎng)傳統(tǒng)的定價(jià)模式。目前，基于大商所豆粕、豆油、棕櫚油等品種的基差定價(jià)模式已被現(xiàn)貨企業(yè)廣泛利用，去年以豆粕期貨價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn)的豆粕遠(yuǎn)期銷售基差合同規(guī)模已占市場(chǎng)銷售量的25%以上，棕櫚油市場(chǎng)場(chǎng)外期權(quán)開始應(yīng)用推廣。其次，期貨市場(chǎng)為現(xiàn)貨企業(yè)提供了有效的避險(xiǎn)工具，形成了包括大豆壓榨、飼料養(yǎng)殖在內(nèi)的避險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條，提高了市場(chǎng)避險(xiǎn)能力。如目前日壓榨能力在一千噸以上的油脂油料企業(yè)、行業(yè)重要壓榨集團(tuán)均是大連農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的主要參與者，市場(chǎng)俗稱的“油脂油料8巨頭”都在利用大商所農(nóng)產(chǎn)品品種進(jìn)行套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。另外，市場(chǎng)財(cái)富管理的功能初顯，一些對(duì)沖基金開始在農(nóng)產(chǎn)品品種進(jìn)行跨品種套利和跨市套利，如很多棕櫚油客戶通過馬來西亞和大商所棕櫚油期貨進(jìn)行套利，壓榨企業(yè)通過CME和大商所進(jìn)行套利，期現(xiàn)市場(chǎng)間的價(jià)差套利也非�；钴S。

對(duì)于大商所農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)未來制度和品種創(chuàng)新，這位負(fù)責(zé)人表示，近年來大商所一手抓新品種上市、一手抓已上市品種維護(hù)，推進(jìn)制度及業(yè)務(wù)創(chuàng)新，在完善產(chǎn)業(yè)鏈品種的同時(shí)開展了倉(cāng)單串換、“三步交割法”等，有效提升了期貨市場(chǎng)效率和服務(wù)能力，降低了客戶參與成本。未來大商所將進(jìn)一步完善農(nóng)產(chǎn)品品種體系、擴(kuò)大服務(wù)范圍，通過上市更多品種來覆蓋和服務(wù)更多產(chǎn)業(yè)，同時(shí)繼續(xù)加大農(nóng)產(chǎn)品品種制度創(chuàng)新力度，提升市場(chǎng)效率。

　　在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，她表示，目前市場(chǎng)關(guān)心的豆粕期權(quán)上市準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利，在品種開發(fā)上未來畜牧業(yè)將是交易所重點(diǎn)做深做細(xì)的領(lǐng)域，希望在現(xiàn)有雞蛋品種基礎(chǔ)上拓展和形成肉蛋奶板塊；交易所還將順應(yīng)國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略，研發(fā)“一帶一路”沿線及國(guó)內(nèi)共同的優(yōu)勢(shì)品種，挖掘沿線相關(guān)品種潛力，或創(chuàng)新交易方式，推動(dòng)市場(chǎng)的國(guó)際化。 

在制度規(guī)則完善和業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面，將繼續(xù)擴(kuò)大倉(cāng)單串換品種范圍，將更多品種納入串換試點(diǎn)；將開展玉米集團(tuán)式交割，通過集團(tuán)交割庫的設(shè)立，拓展交割區(qū)域，形成交割倉(cāng)庫的分層管理機(jī)制，進(jìn)一步滿足市場(chǎng)交割需求；將在國(guó)家有關(guān)部門支持下，調(diào)整完善相關(guān)管理辦法，激活黃大豆2號(hào)期貨合約，使這一品種以嶄新的姿態(tài)面向投資者；將進(jìn)一步優(yōu)化雞蛋和膠合板等品種交割制度。

展望未來，這位負(fù)責(zé)人對(duì)大連農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)發(fā)展充滿了信心，她表示，豆粕期權(quán)工具上市和市場(chǎng)國(guó)際化將使大連農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)步入發(fā)展新階段，市場(chǎng)發(fā)展空間將進(jìn)一步打開，從而推動(dòng)市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力與水平再上臺(tái)階。