邁科期貨早評(píng)：資金頻繁切換，油脂或有調(diào)整

    一、外盤分析

    隔夜CBOT市場(chǎng)高位承壓小跌，豆油也未能延續(xù)前期的強(qiáng)勢(shì)走弱。

    基本面上，此前阿根廷港口工人因薪資及燃油費(fèi)矛盾而罷工，影響港口運(yùn)輸，現(xiàn)在該港口罷工緩解，業(yè)務(wù)恢復(fù)正常。而目前時(shí)間段正是南美地區(qū)大豆集中向外運(yùn)輸?shù)闹芷冢�罷工緩解意味著國(guó)際大豆市場(chǎng)應(yīng)對(duì)南美供應(yīng)壓力增加。此外美豆油在持續(xù)上漲后價(jià)格已經(jīng)觸及今年高點(diǎn)，受到獲利盤止贏壓力而小幅回調(diào)。從基本面結(jié)構(gòu)來(lái)看，我們認(rèn)為美豆仍會(huì)在5月份受到南美供應(yīng)的壓力，980-1000美分是關(guān)鍵壓力位。

    二、成本及利潤(rùn)分析

    美豆進(jìn)口升貼水保持穩(wěn)定，進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)保持穩(wěn)定。二季度進(jìn)口加菜籽出現(xiàn)了持續(xù)的盈利，國(guó)產(chǎn)菜籽由于成本高虧損依然很大。

    三、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)分析

    國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，粕類報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定，市場(chǎng)相對(duì)表現(xiàn)謹(jǐn)慎，盡管前一段時(shí)間因油廠庫(kù)存下降對(duì)粕類有一定支撐，但實(shí)際的成交并沒(méi)有好轉(zhuǎn)，且生豬存欄持續(xù)下滑，終端需求低迷，美豆也沒(méi)有確定上漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍舊以觀望為主。

    油脂現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，成交表現(xiàn)穩(wěn)定，不過(guò)仍舊提醒投資者，后期伴隨大豆集中到港，油廠開(kāi)機(jī)率上升，豆油庫(kù)存供應(yīng)也會(huì)增加。

    雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格近兩日走高，前期的持續(xù)下跌令現(xiàn)貨市場(chǎng)有一定抗跌情緒，但目前正值淡季，持續(xù)上漲的動(dòng)力并不充足。

    四、期貨市場(chǎng)分析

    昨日內(nèi)盤農(nóng)產(chǎn)品走強(qiáng)，棕油成為領(lǐng)漲品種。

    粕類方面，兩粕震蕩走強(qiáng)，其中菜粕略強(qiáng)于豆粕，但目前位置壓制在長(zhǎng)期趨勢(shì)線之下，尚有50點(diǎn)左右空間，而資金方面盡管多空均有增倉(cāng)，但空頭更加強(qiáng)勢(shì)，因此預(yù)計(jì)價(jià)格缺乏持續(xù)上漲動(dòng)力。

    油脂方面，棕油昨日大幅拉升，領(lǐng)漲盤面，而從資金結(jié)構(gòu)來(lái)看，一改前期多空集中對(duì)峙的結(jié)構(gòu)，成為資金短線頻繁切換為主，這種情況并不利于價(jià)格維持原有趨勢(shì)，因此油脂或在短期面臨調(diào)整行情，保持謹(jǐn)慎。

    雞蛋昨日在4540一帶承壓下跌，從技術(shù)角度來(lái)看，這個(gè)位置是長(zhǎng)期趨勢(shì)線壓力帶，有一定壓力作用，另一方面，昨日資金分散，均有減倉(cāng)動(dòng)作，后期弱勢(shì)的可能性更高。

    五、總結(jié)

    阿根廷罷工緩解，以及南美大豆供應(yīng)壓力令美盤隔夜高位承壓，尤其是美豆油在今年的高位線一帶受到技術(shù)獲利盤作用也有回撤，我們認(rèn)為整個(gè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)并未改變，美豆仍有一跌的概率較大。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍需關(guān)注后期大豆大量到港的壓力，此外資金結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，尤其是油脂，出現(xiàn)短線頻繁切換動(dòng)作，不利于價(jià)格持續(xù)上行，而粕類空頭略強(qiáng)，雞蛋減倉(cāng)下行，預(yù)計(jì)短期農(nóng)產(chǎn)品會(huì)有回調(diào)行情的概率較大。

    操作建議：

    豆粕觀望；菜粕關(guān)注2300-2330一帶壓力。

    豆油關(guān)注5780支撐；棕櫚油觀望。菜油觀望。

    雞蛋觀望。             

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