美豆沖高回落，短期預(yù)期依然偏空[11.5]

美豆01合約在昨夜沖高回落，價(jià)格受到五日線(xiàn)壓制作用非常明顯，隨著五日線(xiàn)回歸1265一線(xiàn)附近，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)重新回歸1260一線(xiàn)上方的難度不斷增加，近兩個(gè)交易日市場(chǎng)在1250一線(xiàn)獲得支撐，實(shí)則更多是等待均線(xiàn)系統(tǒng)的跟進(jìn)，同時(shí)也是等待基本面的變化，畢竟在本周將會(huì)公布新一季作物供需報(bào)告，該份報(bào)告成為市場(chǎng)最為關(guān)注的焦點(diǎn)。昨夜美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布消息，截止昨日，美國(guó)大豆收割86%，甚至高于五年均值的85%，今年大豆播種較晚對(duì)于大豆供應(yīng)市場(chǎng)并沒(méi)有形成沖擊，另外本年度美豆出口檢驗(yàn)量已經(jīng)達(dá)到3.385億蒲式耳，低于去年（減產(chǎn)年）的3.711億蒲式耳，表明豐收的美豆仍有大量的潛力供應(yīng)全球市場(chǎng)，這將會(huì)對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的走勢(shì)形成明顯的壓力。總體而言，美豆依然處于空頭周期當(dāng)中。

同時(shí)我們注意到，棕櫚油在經(jīng)過(guò)連續(xù)的上漲之后，昨夜終于出現(xiàn)調(diào)整走勢(shì)，短期關(guān)注2550一線(xiàn)的支撐作用，如果期價(jià)一舉擊穿，本輪反彈行情極有可能進(jìn)入炒作末期，投資者應(yīng)當(dāng)把目光放在風(fēng)險(xiǎn)上。

從理論價(jià)格來(lái)看，豆粕1405合約較合理價(jià)位已經(jīng)升水89點(diǎn)，這對(duì)于主力合約形成明顯的壓力。從壓榨的角度上看，當(dāng)前油廠利潤(rùn)依然維持較高水平這得益于近期豆油走勢(shì)的強(qiáng)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)油強(qiáng)粕弱的局面仍將延續(xù)。

    昨日豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)多數(shù)下調(diào)報(bào)價(jià)30-80元/噸之間，因供應(yīng)寬松需求下降市場(chǎng)情緒較為低迷。而豆油則在需求走好以及期盤(pán)帶動(dòng)下上調(diào)報(bào)價(jià)50-100元/噸。油廠的銷(xiāo)售策略中已經(jīng)傾向于挺油。棕櫚油現(xiàn)貨則在豆油帶動(dòng)下保持穩(wěn)定，部分地區(qū)補(bǔ)漲30-50元/噸，但因馬盤(pán)走弱，成交一般。

    昨日油脂油料漲跌互現(xiàn)，品種差異明顯。其中豆粕略弱，但從資金結(jié)構(gòu)來(lái)看盡管主力并不集中，但是出現(xiàn)增倉(cāng)對(duì)峙局面，短線(xiàn)利好價(jià)格。豆油方面漲勢(shì)穩(wěn)定，但資金出現(xiàn)分化，01合約多頭穩(wěn)定，但05合約略顯分散，預(yù)計(jì)短線(xiàn)走勢(shì)將會(huì)調(diào)整。棕櫚油調(diào)整形態(tài)明顯，且資金持續(xù)分散。菜籽類(lèi)昨日因炒作進(jìn)口政策限制而領(lǐng)漲全類(lèi)，我們更多的認(rèn)為是低位反彈盤(pán)。

總結(jié)：昨日菜籽類(lèi)商品成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，極有可能在今日極短暫的時(shí)間里對(duì)于豆類(lèi)商品形成小幅提振，但是作用有限。而美豆昨夜的沖高回落，表明做多資金在近期著實(shí)無(wú)力掀起波瀾，建議投資者保持空頭思路，關(guān)注未來(lái)新一季報(bào)告的指向。

操作建議

豆粕前期空單繼續(xù)持有，3570一線(xiàn)離場(chǎng)。

豆油少量多單底倉(cāng)觀望。

菜粕短多；菜油暫觀望，等待反彈結(jié)束。

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