出口需求提振市場(chǎng)[10.25]

隔夜CBOT市場(chǎng)美豆窄幅震蕩，豆粕拉升，豆油下跌，與美農(nóng)報(bào)告一致。

昨晚美農(nóng)公布的周度出口數(shù)據(jù)中，大豆13/14年度凈銷(xiāo)售92.98萬(wàn)噸，14/15年度凈銷(xiāo)售1.8萬(wàn)噸，處于市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間之內(nèi)。而豆粕出口凈銷(xiāo)售高于市場(chǎng)預(yù)期，豆油凈銷(xiāo)售低于市場(chǎng)預(yù)期，令CBOT盤(pán)面走勢(shì)出現(xiàn)迥然不同的表現(xiàn)。但是整體來(lái)說(shuō)，美豆近期仍舊會(huì)處于收獲性壓力以及出口需求炒作利好的矛盾交織中，我們?nèi)耘f認(rèn)為后期出口需求會(huì)更有力的逐漸替代收獲性壓力炒作成為主旋律。

馬來(lái)棕油市場(chǎng)在產(chǎn)量下降的利好刺激下連續(xù)上行達(dá)到區(qū)間高點(diǎn)壓力位后，技術(shù)性回調(diào)以及馬來(lái)令吉近兩日的不斷升值不利于出口下，出現(xiàn)回落，我們認(rèn)為區(qū)間壓力持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)半年，作用明顯，將會(huì)對(duì)價(jià)格造成壓力，而棕油自身缺乏足夠動(dòng)力在進(jìn)行突破，需要等待美盤(pán)的帶動(dòng)。

國(guó)際大豆及豆油出口升水維持穩(wěn)定，內(nèi)盤(pán)壓榨利潤(rùn)近兩日保持小幅上升趨勢(shì)，我們認(rèn)為內(nèi)盤(pán)的油粕綜合價(jià)值會(huì)在四季度保持回升態(tài)勢(shì)。

豆粕現(xiàn)價(jià)維持弱勢(shì)，主流油廠調(diào)價(jià)與期價(jià)背離，整體市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)節(jié)奏慢而觀望氣氛濃；豆油現(xiàn)價(jià)隨盤(pán)穩(wěn)中有降現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)淡。美豆收割接近尾聲，短期油脂油料現(xiàn)貨面臨調(diào)整壓力。菜粕現(xiàn)貨漸入消費(fèi)淡季價(jià)格下滑，而南方現(xiàn)貨因緊張價(jià)格依然穩(wěn)��；菜油基本面疲弱，儲(chǔ)備菜油拍賣(mài)傳言對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成一定壓力，市場(chǎng)成交很少，價(jià)格表現(xiàn)空間有限。

   昨日內(nèi)盤(pán)整體走勢(shì)震蕩，窄幅調(diào)整。豆粕持續(xù)在區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行，資金在移倉(cāng)中但是興趣欠佳而且過(guò)程中多空雙方表現(xiàn)的都比較分散，缺乏趨勢(shì)性特點(diǎn)，短期走勢(shì)上豆粕或在外盤(pán)震蕩下反彈調(diào)整，菜粕在2400一線(xiàn)支撐值得關(guān)注，供需面考慮繼續(xù)下跌的空間不大，仍有上攻的可能，近期多頭思路；但是中后期市場(chǎng)仍將面臨收獲壓力和美農(nóng)報(bào)告的調(diào)整。油脂近幾日外盤(pán)配合不佳，而且盤(pán)中遇到關(guān)鍵阻力位價(jià)格調(diào)整，盤(pán)中資金在移倉(cāng)向豆油05合約中多頭操作積極，回落空間預(yù)計(jì)不大，第四季度消費(fèi)啟動(dòng)仍可期；菜油近期空頭思路。

總結(jié)：美農(nóng)周度出口報(bào)告出爐，受此影響，美豆震蕩，豆粕拉升，豆油疲軟。但整體來(lái)說(shuō)市場(chǎng)仍處于出口炒作以及收獲壓力的交織影響下，我們認(rèn)為出口需求最終會(huì)替代收獲性壓力，并刺激美豆正式突破1300美分。而從國(guó)際售價(jià)來(lái)看，升水堅(jiān)挺顯示農(nóng)戶(hù)對(duì)后市預(yù)期以及出口需求都是穩(wěn)定良好的。國(guó)內(nèi)油粕盤(pán)面綜合價(jià)值也在不斷回升，中后期走勢(shì)我們維持先前的觀點(diǎn)，油脂需求預(yù)期回暖值得投資者關(guān)注，而短期預(yù)計(jì)市場(chǎng)震蕩調(diào)整為主。

操作建議：豆粕1401前期空單3630離場(chǎng)

    豆油少量多單底倉(cāng)觀望

        菜粕短多、菜油空分別依托2400、7535持有

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