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豆油逐步進(jìn)入整理行情，油脂短期維持弱勢(shì)

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日期：2013-11-05 22:08
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此時(shí)價(jià)格已經(jīng)脫離底部超賣階段，但同時(shí)也沒(méi)有達(dá)到利多因素聚集頂點(diǎn)的時(shí)期，處于一個(gè)中間過(guò)渡階段。

　　國(guó)內(nèi)外豆油期現(xiàn)價(jià)格在8月份經(jīng)歷了明顯的觸底反彈行情。我們?cè)?/font>8月月報(bào)中分析到，剛性成本支撐是內(nèi)在的重要支撐力，無(wú)論是美盤還是內(nèi)盤，期價(jià)均已經(jīng)達(dá)到成本線，而就今年的整體環(huán)境來(lái)看，價(jià)格破成本的幾率是很小的。同時(shí)配合外盤對(duì)新年度單產(chǎn)降低的逆轉(zhuǎn)性炒作以及國(guó)內(nèi)雙節(jié)前備貨的提振，整體油脂出現(xiàn)觸底反彈行情。而到9月份，我們認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)經(jīng)歷一個(gè)相對(duì)比較混亂的調(diào)整時(shí)期，因?yàn)榇藭r(shí)價(jià)格已經(jīng)脫離底部超賣階段，但同時(shí)也沒(méi)有達(dá)到利多因素聚集頂點(diǎn)的時(shí)期，處于一個(gè)中間過(guò)渡階段。

　　對(duì)于這個(gè)階段，一方面市場(chǎng)仍舊會(huì)處于天氣影響預(yù)期單產(chǎn)下調(diào)的炒作周期中，根據(jù)近期私人機(jī)構(gòu)的單產(chǎn)預(yù)估傾向以及美農(nóng)將大豆優(yōu)良率下調(diào)到60%以下來(lái)看，9月份的月度供需報(bào)告中，13/14年度的美國(guó)大豆產(chǎn)量很有可能會(huì)繼續(xù)下調(diào)。同時(shí)根據(jù)這一個(gè)月來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)需求旺盛，美豆出口好轉(zhuǎn)來(lái)推測(cè)，9月份供需報(bào)告中美農(nóng)將出口數(shù)據(jù)上調(diào)的可能性也是較大的。但是另一方面來(lái)說(shuō)，無(wú)論如何，新年度美豆的單產(chǎn)下調(diào)仍舊是有限度的，到目前階段，下調(diào)幅度也十分有限，可以說(shuō)即便沒(méi)有創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量，美豆的豐產(chǎn)也已經(jīng)是可以確定的，那么臨近10月份，收獲性壓力便會(huì)體現(xiàn)。屆時(shí)，市場(chǎng)情緒將會(huì)從單產(chǎn)不及預(yù)期的逆轉(zhuǎn)性利多支撐再度轉(zhuǎn)化為豐產(chǎn)收獲性壓力。而從實(shí)質(zhì)性的價(jià)格角度來(lái)出發(fā)，今年的宏觀環(huán)境以及供需格局，并不支持美豆1500美分以上的持續(xù)行情。

　　而在這其中，國(guó)際豆油作為本身需求較為疲軟的豆制品之一，會(huì)存在兩個(gè)明顯的矛盾點(diǎn)。

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